Wien (aktiencheck.de AG) - Christoph Schultes, Analyst der Erste Bank, empfiehlt die Aktie der Vienna Insurance Group (VIG) (ISIN AT0000908504/ WKN A0ET17) weiterhin zu kaufen.

Die Vienna Insurance Group habe in dieser Woche die endgültigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr sowie den Embedded Value zum 31.12.2010 berichtet. Die Brottoprämien hätten um 7,2% auf EUR 8,59 Mrd. gesteigert werden können, die Nettoprämien hätten sich um 8,5% auf EUR 7,86 Mrd. erhöht. Auch das Finanzergebnis sei mit EUR 1,12 Mrd. erstmals in der Geschichte der VIG über die Milliardengrenze gestiegen und habe damit maßgeblich zum starken Vorsteuerergebnis von EUR 507,8 Mio. beigetragen (+15,1% gegenüber dem Vorjahr). Das Nettoergebnis habe mit EUR 379,8 Mio. ebenfalls deutlich (+11,5%) über dem des Vorjahres gelegen.

Der Embedded Value sei mit EUR 5,06 Mrd. beziffert worden, das bedeute EUR 39,6 pro Aktie. Damit notiere die VIG-Aktie momentan nur geringfügig über ihren Embedded Value, der allerdings nur den aktuellen Net Asset Value sowie die zukünftigen Cashflows des bestehenden Geschäfts im Bereich Lebens- und Krankenversicherung abbilde. Die zukünftigen Zahlungsströme des Bereichs Schaden/Unfall und das (vor allem in Osteuropa erhebliche) Wachstumspotenzial würden in dieser Kennzahl nicht berücksichtigt, bekomme man als Investor somit zurzeit beim Kauf der Aktie beinahe geschenkt.

Das Management habe den Ausblick für das laufende Jahr (+10% Vorsteuergewinn) wiederholt. Der langjährige Chef des Hauses, Günter Geyer, werde übrigens im nächsten Jahr durch Peter Hagen als Vorstandsvorsitzender abgelöst. Auch wenn Günter Geyer den Konzern geprägt habe und das Unternehmen zu dem geführt habe, wo es heute stehe, sollte die Übergabe kein Problem darstellen. Mit Peter Hagen stehe nach Meinung der Analysten ein Top-Mann bereit, der das Unternehmen weiter ausbauen werde. Da auch die finalen Zahlen die vorläufigen bestätigt hätten, gebe es für die Analysten keinen Grund, die Schätzungen zu ändern. Sie würden wie immer davon ausgehen, dass die Guidance des Managements als eher konservativ zu beurteilen sei.

Für die Analysten der Erste Bank bleibt die Vienna Insurance Group-Aktie eine klare Kaufempfehlung. Das Kursziel betrage EUR 50. (Analyse vom 01.04.2011) (01.04.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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