Zürich (aktiencheck.de AG) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Vetropack (ISIN CH0006227612/ WKN 871146) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Die Analysten würden ihre Schätzungen für das GJ 2011/12 lediglich einer Feinabstimmung unterziehen. Für das GJ 2011 erwarte man einen stabilen Umsatz in CHF (aber ein Plus von 3,6% in Lokalwährungen) und eine etwas höhere EBIT-Marge (+20 BP auf 13,3%). Der Reingewinn für das GJ 2012 werde um +9% angepasst.

Das deutliche Gewinnwachstum für die GJ 2011/12 von +74% und +20% sei in erster Linie bedingt durch positive Währungseinflüsse (CHF +5/+8 Mio. ggü. CHF -30 Mio. im GJ 2010) aus dem Finanzergebnis von VET (konzerninterne Darlehen; dabei gehe man von einem Anstieg des CHF/EUR von 1,25 im GJ 2010 auf über 1,30 im GJ 2011 aus). Man erwarte zudem für das GJ 2011 eine stabile operative Marge, aber eine klar höhere Rentabilität im GJ 2012 durch steigende Umsätze (Erholung auf einigen osteuropäischen Märkten, vor allem in der Ukraine).

Das von CHF 2.000 auf CHF 1.800 gesenkte Kursziel impliziere eine geringfügig überdurchschnittliche Bewertung (P/E 2012: 10.3; EV/EBITDA 2012: 5). Als Rechtfertigung für die höhere Bewertung würden die Analysten gerne eine höhere Rentabilität oder eine stärkere Dynamik in den osteuropäischen Märkten von Vetropack sehen.

Die Analysten von Vontobel Research halten daher an ihrem "hold"-Rating für die Aktie von Vetropack fest. (Analyse vom 01.04.2011) (01.04.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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