Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von Kontron (ISIN DE0006053952/ WKN 605395) unverändert mit dem Rating "halten" ein.

Kontron habe endgültige Zahlen für 2010 vorgelegt und die Guidance für 2011 bestätigt. Eine vorläufige Umsatzgröße sei bereits Anfang Januar bekannt gegeben worden. Kontron habe in 2010 ein organisches Umsatzwachstum von 11,8% erzielt, womit der Ausstieg aus dem EMS-Geschäft überkompensiert worden sei. Hinzu seien noch Konsolidierungseffekte infolge der Akquisitionen (ca. EUR 32 Mio.) und positive Umsatzeffekte durch die Währungsentwicklung gekommen (EUR 26,5 Mio.).

Die EBIT-Marge sei in Q4 leicht schwächer als erwartet ausgefallen, was insbesondere auf etwas höhere Produktions- und Materialkosten zurückzuführen sei. Das EBIT im Gesamtjahr enthalte eine Belastung von EUR 34 Mio. in Zusammenhang mit dem Betrugsfall in Malaysia. Somit erreiche Kontron eine organische EBIT-Marge von 5,5%. Eine Überraschung sei der Vorschlag einer stabilen Dividende von EUR 0,20 je Aktie gewesen (WRe EUR 0,10).

Kontron habe den Ausblick auf 2011 im Großen und Ganzen bestätigt und erwarte ein Umsatzwachstum von bis zu EUR 550 Mio. (bisherige Guidance: mindestens EUR 540 Mio.) und eine EBIT-Marge von 8 bis 9%. Angesichts des Auftragsbestands des Unternehmens von EUR 438 Mio. am Anfang des Jahres (+43% yoy) erscheine das Wachstumsszenario nicht allzu ambitioniert.

Das Management habe das Ziel einer zweistelligen EBIT-Marge für das kommende Geschäftjahr 2012 bestätigt, jedoch angedeutet, dass dafür ein Umsatzniveau von mehr als EUR 600 Mio. notwendig sei. Während der erste Kommentar bereits in den Warburg Research-Schätzungen reflektiert werde, würde das Umsatzziel eine fast zweistellige Wachstumsrate implizieren, die noch Spielraum zur aktuellen Prognose lasse. Eine günstige Auftragsentwicklung bis Ende 2011 würde eine solche Entwicklung untermauern.

Kontrons neuer CFO Dr. Kaiser-Gerwens habe verdeutlicht, dass sein Fokus auf einer stärkeren Integration von Kontrons Organisation liege. Diese sei derzeit das Ergebnis mehrerer Akquisitionen, eines eher unternehmerisch geprägten Ansatzes und einem geringen Zentralisierungsgrad sei. Dies sollte den Weg für eine weitere Steigerung der Ergebnisqualität durch das Erreichen eines höheren Leverage der Kostenstrukturen ebnen.

Die Schätzungen für 2011 und 2012 würden leicht verringert, um die höher als antizipierten Produktionskosten zu reflektieren. Das Kursziel von EUR 9,80 und das "halten"-Rating für die Kontron-Aktie bleiben unverändert, so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 31.03.2011) (31.03.2011/ac/a/t)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.