Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Charles Vögele (ISIN CH0006937772/ WKN 920919) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.

Die gestern vorgelegten Ergebnisse hätten bezüglich EBITDA (Marge 9,1%, +370 Bp) und Reingewinn deutlich über den Erwartungen gelegen. Die Bruttomarge sei auf ein neues Rekordhoch von 66,8% gestiegen, was durch einen kleineren Umsatzanteil aufgrund von Altwaren stark unterstützt worden sei (22% der Umsätze, GJ 09 35%). Der EPS-Anstieg habe 2011E +26%, 2012E +18% betragen.

Die EBITDA-Marge sei in allen Ländern gestiegen, wobei der größte Beitrag nach wie vor aus der Schweiz gekommen sei (71% des Konzerns, letztes Jahr 99%). Mit einer Marge von 19,3% liege die Schweiz ganz deutlich an der Spitze, aber auch andere Länder hätten im GJ 10 einen starken Anstieg verzeichnet: Österreich sowie Mittel- und Osteuropa hätten am besten abgeschnitten (5,8%, +550 Bp), gefolgt von Deutschland (4,3%, +340 Bp). Die Benelux-Länder hätten kein zufrieden stellendes, aber wenigstens ein positives Ergebnis geliefert (0,2%, +210 Bp). Im GJ 11 werde die Zahl der Eröffnungen neuer Geschäfte die der Schließungen übersteigen, und das Unternehmen rechne mit einem positiven Umsatztrend.

Nach drei Jahren des Rückgangs würden die Analysten mit einer Trendwende beim Umsatz rechnen. Die neue Strategie beginne allmählich, sich auszuzahlen, und die Analysten würden schätzen, dass die EBITDA-Marge im GJ 12 über dem Zielwert von 10% liegen werde. Mit einem EV/EBITDA von 3,4 sei der Titel attraktiv; Migros (Beteiligung 22,1%) verstärke Übernahmefantasien.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Charles Vögele mit dem Rating "buy". Das Kursziel werde bei CHF 70 gesehen. (Analyse vom 09.03.2011) (09.03.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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