Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Symrise (ISIN DE000SYM9999/ WKN SYM999) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.

Die GJ 10-Ergebnisse hätten von Konjunkturerholung und Lageraufstockungen profitiert und in einem organischen Umsatzwachstum von +11% resultiert - zwischen Givaudan (ISIN CH0010645932/ WKN 938427) (+9%) und International Flavors & Fragrances (ISIN US4595061015/ WKN 853881) (+13%). Mit 21,1% (+210 Bp) sei auch die anvisierte EBITDA-Marge von mehr als 20% klar erreicht worden - das Resultat von solidem Wachstum, hoher Kapazitätsauslastung und strenger Kostenkontrolle. Der Reingewinn sei um 58% auf EUR 134 Mio. gestiegen.

Im 4Q 10 (+6,6%) sei wie bei der Konkurrenz eine Verlangsamung verzeichnet worden (Givaudan: +6%, International Flavors & Fragrances: +9%). S&C habe von einer Erholung der Sparten Fine Fragrance und Personal Care in Nordamerika und EMEA profitiert (org. +12,4%). Höhere Volumina und ein verbesserter Produktmix hätten eine Margensteigerung um +400 Bp auf 20,0% ermöglicht. Das markanteste Wachstum sei in der Sparte F&N (+9,7%) in den Schwellenländern und bei den Getränken erzielt worden. In Nordamerika seien neue Kernlisten hinzugewonnen worden. Das EBITDA sei um +25% auf EUR 170 Mio. gestiegen, die Marge habe 22,2% (+110 Bp) erreicht. Die Nettoverschuldung habe dank früher Refinanzierung und starkem Cashflow um weitere 9% reduziert werden können (Nettoverschuldung/EBITDA: 1,6 vs. 2009: 2,3).

Die Jahreszahlen 2010 von Symrise hätten allgemein den Erwartungen entsprochen. Verglichen mit der Konkurrenz zeige sich Symrise besonders in den Schwellenländern gut positioniert (46% des Umsatzes vs. Givaudan: 40% und International Flavors & Fragrances: 40%). Mit 21,1% liege Symrises EBITDA-Marge höher als die von International Flavors & Fragrances (19,3%) und nähere sich derjenigen von Givaudan (22,7%). Das EV/EBITDA 12E von 7,3 liege unter Givaudan (9,2) und International Flavors & Fragrances (8,6).

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Symrise-Aktie mit "hold". Das Kursziel sehe man bei EUR 23. (Analyse vom 09.03.2011) (09.03.2011/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.