Zürich (aktiencheck.de AG) - Jean-Francois Meymandi und Patrick Hummel, Analysten der UBS, stufen die Aktie von Q-Cells (ISIN DE0005558662/ WKN 555866) von "neutral" auf "sell" zurück, bestätigen aber das Kursziel von 2,70 EUR.

Der Neubewertungsprozess sei umfangreicher ausgefallen als angenommen. Auf EV/EBITDA-Basis des Jahres 2011 notiere die Aktie im Vergleich zu den chinesischen Konkurrenten mit einem Aufschlag von 10%. Da die Gewinne von Q-Cells in hohem Maße vom Standardzellengeschäft abhängig seien und mit steigendem Margendruck gerechnet werden müsse, sei dies nicht gerechtfertigt. Die chinesischen Anbieter dürften auf die geringere Nachfrage in Italien mit Preisnachlässen reagieren.

Auch wenn das Management im Vergleich zum Vorjahr eine EBIT-Steigerung in Aussicht gestellt habe, sehe man die Margen Risiken ausgesetzt. Die Kostensenkungen und günstigeren Waferpreise dürften nicht ausreichen, um den erwarteten 20%igen Rückgang der Solarzellenpreise auszugleichen.

Das Produktportfolio befinde sich immer noch in einer frühen Restrukturierungsphase. Die Marktdurchdringung in Deutschland mit den eigenen kristallinen Modulen sei noch sehr begrenzt.

Vor diesem Hintergrund sprechen die Analysten der UBS für die Aktie von Q-Cells nunmehr eine Verkaufsempfehlung aus. (Analyse vom 08.03.11)
(08.03.2011/ac/a/t)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.