Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, stuft die Kaba-Aktie (ISIN CH0011795959/ WKN 898080) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "hold" ein.

Der Umsatz sei im 1H11 organisch um 4,4% (VtE 5,7%) auf CHD 560 Mio. gewachsen und das EBIT sei um 4,4% auf CHF 69,4 Mio. zurückgegangen. Während der Umsatz den Erwartungen der Analysten entsprochen habe, habe das EBIT ihre und die Konsensprognosen um 11% bzw. um 9% verfehlt. Die Vorschau (weiterhin positive Entwicklung im 2H) sei bestätigt worden.

Die Analysten hätten bereits gefürchtet, dass Kaba die Erwartungen nicht erfüllen würde, seien aber ganz offensichtlich enttäuscht, dass sich die betriebliche Leistung in allen Divisionen verlangsamt habe bzw. schlechter geworden sei. Die einzige Ausnahme sei Data+Access, wo eine im Rahmen der Erwartungen der Analysten liegende Verbesserung verzeichnet worden sei. Der Währungseffekt sei mit 5,7% weniger negativ gewesen als von ihnen prognostiziert, jedoch verfüge Kaba über ein gutes, natürliches Hedging, sodass der Margenrückgang von 12,9% auf 12,5% enttäuscht habe. Üblicherweise sei das 2H schwächer, sodass die Analysten im GJ11 keine nennenswerte Erholung sehen würden.

Das 1H11 sei schwächer als erwartet gewesen. Trotz der positiven Vorschau würden die Analysten vorsichtig bleiben und von keiner Verbesserung ausgehen, bevor das neue Management seine Tätigkeit aufnehme. Sie würden ihre Schätzungen für das GJ11 um 6% zurücknehmen, das GJ12 jedoch nur geringfügig anpassen.

Da kurzfristig kein Auslöser erkennbar ist, bestätigen die Analysten von Vontobel Research die "hold"-Empfehlung für die Kaba-Aktie. Das Kursziel sehe man bei CHF 410. (Analyse vom 07.03.2011) (07.03.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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