Wien (aktiencheck.de AG) - Daniel Lion, Analyst der Erste Bank, stuft die Aktie von Kapsch TrafficCom (ISIN AT000KAPSCH9/ WKN A0MUZU) weiterhin mit "kaufen" ein.

Die vorgelegten Q3-Zahlen würden eine starke Umsatzentwicklung zeigen, die vor allem auf die Implementierungsumsätze der Mautsysteme in Südafrika und Polen zurückzuführen sei. Der Umsatz komme bei EUR 111,9 Mio. (+61% y/y) zu liegen, das EBIT erreiche EUR 5,0 Mio. und der Quartalsüberschuss werde mit EUR 2,2 Mio. angegeben. Während der Umsatz sowohl über den Analysten- als auch den Markterwartungen gelegen habe, sei die im Vergleich zu Vorquartalen und zum Vorjahresquartal ausgewiesene Profitabilität unter den Erwartungen gewesen.

Die Begründung hierfür sei in der für das dritte Quartal niedrigeren Projektmarge zu finden, die aufgrund eines hohen Anteils an Arbeiten von Subunternehmen deutlich unter die durchschnittliche Projektmarge gedrückt worden sei. Zusätzlich würden die Akquisitionskosten der MarkIV, welche seit Ende November voll konsolidiert sei, die EBIT-Marge im RSP-Segment (Projektgeschäft) belasten.

Der Geschäftsverlauf im nachhaltigen Geschäftsfeld SEC (Betrieb, Komponentenverkauf) habe eine positive Entwicklung gezeigt - der Umsatz sei um knapp 10% im Jahresvergleich gestiegen und die EBIT-Marge habe mit knapp 18% im Durchschnitt der letzten Quartale gelegen. Im SEC-Segment seien erstmals Beiträge der MarkIV zu finden, allerdings nur für einen Monat (Dezember).

Auch wenn die Zahlen auf Quartalssicht etwas unter den Erwartungen zu liegen gekommen seien, ändere sich die Einschätzung der Analysten in keiner Weise. Man erwarte, dass die unterdurchschnittliche Marge im nächsten Quartal kompensiert werden könne. Darüber hinaus erwarte man Newsflow zu neuen Ausschreibungen.

Zusätzlich zu den bereits bekannten landesweiten Mautsystemen in Slowenien, Ungarn und Dänemark, habe nun auch Russland zur ersten Ausschreibung für eine Autobahnmaut geladen. Dabei sei Kapsch TrafficCom eines von fünf geladenen Unternehmen. Den ersten russischen Auftrag habe Kapsch TrafficCom bereits verbuchen können - die Ausstattung einer intelligenten Ampellösung in Kazan.

Die Analysten der Erste Bank fühlen sich mit ihrer Kaufempfehlung für die Kapsch TrafficCom-Aktie sehr wohl. Das Kursziel werde bei EUR 84 gesehen. (Analyse vom 04.03.2011) (04.03.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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