Hamburg (aktiencheck.de AG) - Jochen Reichert, Analyst von Warburg Research, setzt die Aktie von CTS Eventim (ISIN DE0005470306/ WKN 547030) "under review".

CTS Eventim habe vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2010 veröffentlicht. In Q4 2010 sei der Umsatz EUR 21 Mio. oder 13% niedriger als erwartet ausgefallen. Zurückzuführen sei dies im Wesentlichen auf einen um EUR 16 Mio. niedriger als geschätzten Umsatz im Bereich Live Entertainment (berichtet: EUR 333 Mio. vs. erwartet: EUR 349 Mio.) und einen um EUR 5 Mio. niedriger als erwarteten Umsatz bei Ticketing (EUR 194 Mio. vs. EUR 199 Mio.). Das EBITDA sei in Q4 2010 15% niedriger gewesen als angenommen (EUR 33 Mio. vs. EUR 39 Mio.), davon würden sich EUR 2,5 Mio. auf Live Entertainment und EUR 3,5 Mio. auf Ticketing beziehen. EUR 1,7 Mio. seien auf höher als erwartete außerordentliche Aufwendungen zurückzuführen (Integration und Prozesskosten).

Das berichtete EBITDA werde mit EUR 7,8 Mio. an außerordentlichen Aufwendungen belastet. Diese außerordentlichen Aufwendungen würden sich auf Integrationskosten (Übernahme von SEE Tickets und Ticketcorner) sowie Prozesskosten (Rechtsstreit mit Live Nation) beziehen. Das bereinigte EBITDA würde folglich bei EUR 95,8 Mio. liegen (+19,8% yoy). In 2010 sei der Umsatz um EUR 53 Mio. auf EUR 519,6 Mio. gewachsen. EUR 40 Mio. vom Umsatzwachstum würden auf den Akquisitionen von SEE Tickets und Ticketcorner (WRe) basieren.

Die Internettickets hätten sich im Geschäftsjahr 2010 um 25,1% auf 17,1 Mio. (WRe: 17,5 Mio.) und in Q4 um 23% auf 6,4 Mio. erhöht. In Q4 2010 habe die EBITDA-Marge 38,4% gegenüber 43,5% in Q4 2009 erreicht. In Q4 2009 sei das EBITDA mit EUR 3,3 Mio. an außerordentlichen Aufwendungen belastet worden. Das bereinigte EBITDA läge damit bei EUR 30,1 Mio. (yoy +22%, Marge: 43%).

Erstens sei das EBITDA-Margenniveau im Ticketing stabil bei 40%. Zweitens sei das Geschäftsjahr 2010 von höher als erwarteten Integrationskosten betroffen. Darüber hinaus werde die europäische Expansion durch die Aktionen von Live Nation belastet (Beendigung des Vertrags mit CTS Eventim). Dies habe einen negativen Effekt auf das Wachstum der Internettickets und verursache Prozesskosten. Das strukturelle Wachstum der Internettickets scheine intakt zu sein.

Das Rating "halten" für die CTS Eventim-Aktie und das Kursziel (alt: EUR 34 plus Optionswert von EUR 6) werden fürs Erste einer Prüfung unterzogen, so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 22.02.2011) (22.02.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.