Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie der Ludwig Beck AG (WKN 519990) mit Underperformer ein.

Ludwig Beck sei eines der führenden Kaufhäuser Deutschlands und verfüge mit dem Stammhaus am Münchener Marienplatz über eine sehr attraktive Lage.

Ludwig Beck habe im 1. Halbjahr 2002 den Vorjahres-Umsatz nicht erreichen können. Der Bruttoumsatz habe im Konzern in den ersten sechs Monaten des laufenden Jahres 41,4 (Vorjahr 43,3) Mio. Euro betragen. Im Umsatz des Konzerns sei die Ludwig Beck Vertriebs GmbH, in der Monolabel-Stores bekannter Marken betrieben würden, mit einem Umsatz von 1,3 (Vorjahr 0,0) Mio. Euro enthalten.

Angesichts des weiterhin schwachen Konjunkturverlaufs gehe Ludwig Beck nunmehr davon aus, dass im Konzern lediglich das Umsatzniveau des Vorjahres erreicht werden könne. Die bisherige Gewinnerwartung könne aufgrund des bekannten Umsatzverlaufes und der anhaltend schlechten konjunkturellen Aussichten ebenfalls nicht aufrecht erhalten werden.

Nachdem das erste Quartal für Ludwig Beck noch zufriedenstellend verlaufen sei, sei es im zweiten Vierteljahr zu deutlichen Einbußen gekommen, die höher ausfielen als die Analysten dies in ihren bereits vorsichtigen Prognosen erwartet hätten. Ludwig Beck selber habe im Gegensatz zu den Hauptwettbewerbern in den zurückliegenden Wochen keine umfangreichen Rabatt- bzw. Sonderaktionen durchgeführt und damit möglicherweise auf Kundenkontakte verzichtet. Schwierig sei die aktuelle Situation für Ludwig Beck nach Erachten der Analysten auch, weil in der momentanen konjunkturellen Situation vor allem der Preis und weniger die Qualität der Produkte im Vordergrund stehe.

Angesichts der schwachen Kursentwicklung des Titels bestehe darüber hinaus Anpassungsbedarf bei der Bewertung der 240.000 eigenen Aktien, die Ende 2001 mit 12 Euro bewertet worden seien. Da die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre Gewinnreihe nunmehr deutlich nach unten korrigieren müssen (Gewinn je Aktie für 2002 neu: 0,15 Euro, alt: 0,77 Euro und 2003 neu: 0,38 Euro, alt: 0,97 Euro) reduzieren sie das Anlageurteil von Marktperformer auf Underperformer.

Entscheidend für diese Einschätzung sei nach Erachten der Analysten auch die Tatsache, dass Ludwig Beck bislang eine sehr aktionärsfreundliche Dividendenpolitik betrieben habe. Angesichts der aktuellen wirtschaftlichen Entwicklung würden es die Analysten gegenwärtig für wahrscheinlich halten, dass die Gesellschaft ihre Ausschüttung je Aktie reduzieren werde und würden selbst einen Ausfall der Dividende im nächsten Jahr nicht ausschließen.

Auf der Gewinnerseite sollte die Aktie nach Auffassung der Analysten dann wieder stehen, wenn eine Belebung der Konsumkonjunktur deutlich werde, da man glaube, dass sich das Konzept von Ludwig Beck bei einer Normalisierung der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen in steigenden Umsätzen und dann vor allem überdurchschnittlich wachsenden Erträgen niederschlagen werde.

Die Aktie der Ludwig Beck AG bewerten die Analysten vom Bankhaus Lampe mit Underperformer.