Zürich (aktiencheck.de AG) - Andreas Escher, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Petroplus (ISIN CH0027752242/ WKN A0LEKR) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.

Petroplus habe für das 4Q einen bestandsbereinigten Reingewinn von USD 65 Mio. (VontE 38 Mio.) nach einem Verlust von USD -70 Mio. im 3Q10 gemeldet. Das bereinigte Raffinerie-EBITDA sei mit USD 200 Mio. hoch (VontE: 156) gewesen und habe weit über den USD 120 Mio. gelegen, die für die Erfüllung der Kreditvereinbarung erforderlich gewesen seien. Die Durchsatzprognose sei für alle Raffinerien bestätigt worden. Petroplus rechne damit, dass die Marktbedingungen weiterhin schwierig sein, sich aber im Jahresverlauf 2010 verbessern würden.

Der krude Preisanstieg im 4Q von USD 75 auf 85/bbl habe zu einem Wertzuwachs der Lagerbestände von USD +100 Mio. (VontE: 93, K: 145) geführt. Infolgedessen und mit einer deutlich besseren Rentabilität hätten die IFRS-Zahlen die Schätzungen um 17% überstiegen. Mit diesem Finanzresultat werde Petroplus die Aussetzungsperiode beenden.

Highlights: Alle Raffinerien würden gut laufen und Petroplus habe von den durch die Streiks in Frankreich ausgelösten hohen Margen profitiert. Ein dreijähriger Optimierungsplan sei auf Kurs mit Verbesserungen von USD 1,01/bbl für 2010. Das Unternehmen ziele wie im Dezember angekündigt auf mehr als 1,25 USD/bbl ab. Die Nettoverschuldung für das GJ10 belaufe sich auf USD 1.513 Mio. (VontE: 1,6 Mrd.). Der Geldabfluss aufgrund der Vorauszahlungen für die deutsche Verbrauchssteuer habe beinahe durch den Verkauf von PBF und den operativen Cashflow im 4Q kompensiert werden können. Was den Ausblick anbetreffe, hätten die Margen während des 1Q11 seit dem 4Q10 nachgelassen, aber das Unternehmen erwarte einen graduellen Anstieg aufgrund des BIP-Wachstums und der Effizienzverbesserungen. Aufgrund der raschen Entwicklung von PBF werde Tom O'Malley früher als geplant zurücktreten.

Angesichts unerwartet guter Zahlen für das 4Q würden die Analysten für heute mit einer positiven Kursreaktion rechnen. Der auf drei Jahre angesetzte Verbesserungsplan scheine sich auszuzahlen, doch die weitere Entwicklung des Aktienkurses werde von der Margenentwicklung abhängen.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Petroplus mit einem "hold"-Rating. Das Kursziel von 15 werde überprüft. (Analyse vom 03.02.2011) (03.02.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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