Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie der Deutschen EuroShop (ISIN DE0007480204/ WKN 748020) von "halten" auf "kaufen" herauf.

Bisher hätten die Analysten nur mit 2,5 Mio. EUR an Bewertungsgewinnen auf das Immobilienportfolio im Jahr 2010 gerechnet. Nun würden sie von höheren Werten (35,7 Mio. EUR) ausgehen. Hintergrund seien geringere Marktrenditen auf erstklassige Shoppingcenter und günstige Zukäufe seitens des Unternehmens. Die EPS-Schätzung für den Konsens betrage 1,32 EUR, was nach Erachten der Analysten bedeute, dass die Bewertungsergebnisse nicht ausreichend reflektiert würden.

Obwohl die Aktie bereits auf einem hohen Niveau (KGV 2011 17,3 vs. Schnitt 2004 bis 2009: 15,6; Dividend-Yield 2011 4,0% vs. historisch: 4,3%) notiere, würden die Analysten kurzfristiges Up-side-Potenzial sehen. Die Bewertungsgewinne würden den NAV ansteigen lassen (man gehe von 0,69 EUR/Aktie vor Steuern und 0,58 EUR nach Steuern aus), wodurch der Aufschlag des Aktienkurses zum NAV (BHL-Schätzung ohne Bewertungsgewinne 25,20 EUR/Aktie) verringert werde. Die durchschnittlichen Konsens-EPS-Schätzungen 2010 würden mit 1,32 EUR deutlich unter den Analystenschätzungen (1,86 EUR) liegen.

Die Analysten würden ihre Schätzungen anpassen. Für das Jahr 2010 dürften die Bewertungsgewinne einen massiven Einfluss auf das Ergebnis haben. Für die kommenden Jahre würden sich ihre Umsatz- und EBIT-Schätzungen ändern. Dies habe mit einer veränderten Rechnungslegung zu tun. Die Quotenkonsolidierung bleibe bestehen. Eine Umstellung auf eine at-equity- Bewertung erfolge nicht. Die Analysten hätten dies für bestimmte Shoppingcenter des Konzerns in den kommenden Monaten erwartet. Dies steigere den Umsatz und das EBIT, gleichzeitig sinke aber das Beteiligungsergebnis, so dass es keinen Einfluss auf das EBT habe.

Ihr Kursziel würden die Analysten nach der Änderung ihrer Schätzungen nach oben anpassen und kämen nun auf ein Kursziel von 30,00 EUR (zuvor: 28,50 EUR). Sie würden es anhand ihres Peer-Group- und Dividenden-Modells festlegen.

Zeitgleich stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe die Aktie der Deutschen EuroShop von "halten" auf "kaufen" hoch. (Analyse vom 01.02.2011) (01.02.2011/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.