Wien (aktiencheck.de AG) - Christoph Schultes, Analyst der Erste Bank, empfiehlt die Aktie der Vienna Insurance Group (VIG) (ISIN AT0000908504/ WKN A0ET17) weiterhin zu kaufen.

Die Vienna Insurance Group habe in dieser Woche die vorläufigen aber unkonsolidierten Prämien für 2010 präsentiert. Diese seien zwar nicht mit den endgültigen (und natürlich) konsolidierten Prämien des Jahresabschlusses vergleichbar, dennoch würden sich einige Trends daraus ableiten lassen. Insgesamt hätten die Prämien um 6,1% auf EUR 8,7 Mrd. gesteigert werden können, was in erster Linie an den starken Zuwächsen im Lebensversicherungsbereich gelegen habe (+11,7%).

Im Nicht-Leben habe das Unternehmen ein Plus von 2% verzeichnet. Der prognostizierte Gewinn vor Steuern habe sich auf EUR 505 Mio. belaufen, d.h. rund 15% über dem des Jahres 2009 und ebenfalls über dem ursprünglichen Ziel von +10%. Die Vienna Insurance Group plane, eine Dividende in Höhe von EUR 1,00 pro Aktie auszuschütten, was eine Steigerung gegenüber dem Vorjahr bedeute (EUR 0,90), allerdings leicht unter den Analystenerwartungen liege (EUR 1,10).

Da auch das prognostizierte Vorsteuerergebnis den Erwartungen der Analysten entsprochen habe, bedürfe es aktuell keiner Anpassung ihrer Schätzungen. Sie würden steigendes Interesse im Versicherungssektor sehen, das zeige beispielsweise ein Blick auf die deutsche Allianz (ISIN DE0008404005/ WKN 840400). Die Vienna Insurance Group sei im Verhältnis zur Allianz zwar ein wenig teurer, was das KGV anbelange, dafür dürfe man vom Unternehmen auch mehr Wachstum erwarten.

Für 2011 sehe das Management eine weitere Steigerung des Vorsteuergewinns von 10%. Wer das Unternehmen kenne, wisse, dass diese Schätzung als eher konservativ einzustufen sei. VIG sei hervorragend kapitalisiert, weise eine sehr starke Bilanz aus und halte eine Kriegskasse von über EUR 1 Mrd., die in Zukunft für weiteres Wachstum sorgen sollte. Die Aktie notiere momentan beim geschätzten Embedded Value für 2010. Dieser berücksichtige ausschließlich bestehendes Geschäft. Fazit: Zum aktuellen Aktienkurs gebe es das bestehende Geschäft. Zukünftiges Wachstum sei gratis.

Die Kaufempfehlung der Analysten der Erste Bank für die Aktie der Vienna Insurance Group bleibt aufrecht. Das Kursziel werde bei 44,50 EUR gesehen. (Analyse vom 28.01.2011) (28.01.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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