Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Logitech (ISIN CH0025751329/ WKN A0J3YT) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.

Logitech habe ein starkes Umsatzwachstum im Weihnachtsquartal mit einem Plus von 22% (+26% in Lokalwährung) auf USD 754 Mio. vermeldet. Die Bruttomarge sei mit 36% solide gewesen (VontE: 35,9%). Der Betriebsgewinn in Höhe von USD 76 Mio. habe die Analystenerwartungen um 8% und die Konsensschätzungen um 5% verfehlt (Grund seien die höheren Verkaufs- und Marketingkosten, welche sehr wahrscheinlich mit Google TV in Verbindung stünden). Der Reingewinn habe mit USD 65 Mio. den Konsenserwartungen entsprochen, habe aber 6% unterhalb der Analystenprognose gelegen. Der operative Cashflow habe sich nach neun Monaten auf USD 153 Mio. belaufen und liege trotz höherer Forderungen und Lagerbestände im Rahmen der Analystenerwartungen.

Aufgeschlüsselt nach Sparten seiOEM-Umsatz mit einem Plus von 18% um 7% höher ausgefallen als erwartet, dies dürfte mit dem Wiederbeschaffungszyklus bei Unternehmens-PCs zusammenhängen. Der Umsatz im Kerngeschäft mit Peripheriegeräten habe im Wesentlichen den Erwartungen entsprochen, dabei die Spielesparte mit einem Wachstum von 28% überrascht und der Audiobereich mit einem Anstieg von nur 5% enttäuscht. Der Umsatz mit Mäusen, Tastaturen und im Videobereich habe den Schätzungen entsprochen. Der LifeSize-Umsatz habe mit USD 36 Mio. die Analystenprognose um 9% übertroffen, er habe im Kalenderjahr 2010 ein Wachstum von 44% erzielt (Zielspanne sei 40 bis 60% gewesen).

Die neue Kategorie "Digital Home", unter die Fernbedienungen und Google TV fallen würden, habe ein fulminantes Wachstum von 90% verbucht (52% über der Analystenprognose), was auf eine erfolgreiche Lancierung von Google TV schließen lasse. Der um USD 27 Mio. höhere Umsatz in dieser Kategorie sei sicherlich der Hauptgrund für die um USD 20 Mio. höheren Vertriebs- und Marketingkosten. Logitech habe klargemacht, dass sämtlicher Bruttogewinn, der mit Google TV erzielt werde, zur Unterstützung der Plattform reinvestiert werde. Dennoch müsse die Kostenentwicklung vom Unternehmen noch genauer erklärt werden.

Logitech habe sein Wachstumsversprechen eingehalten und bewiesen, daß es um das Kerngeschäft sehr gut bestellt sei, LifeSize über ein solides Potenzial verfüge und Digital Home eine attraktive neue Kategorie sei. Man gewinne deshalb mehr Vertrauen in die Prognosen des Unternehmens zum mittelfristigen Wachstum, wie etwa bezüglich des Umsatzes für das GJ 2011 in Höhe von USD 2,40 bis 2,42 Mrd. Daß die Rentabilität noch nicht dort sei, wo sie sein sollte, sei mit der Einführung von Google TV und dem Bedarf an weiterem Fremdkapitalanteil bei LifeSize verbunden. Die Analysten seien zuversichtlich, daß dies erreicht werden könne.

Die Analysten von Vontobel Research rechnen mit keinen wesentlichen Änderungen an unseren EPS-Schätzungen und bestätigen ihr "buy"-Rating für die Aktie von Logitech. Das Kursziel sehe man bei CHF 26. (Analyse vom 27.01.2011) (27.01.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.