Zürich (aktiencheck.de AG) - Panagiotis Spiliopoulos, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von ABB (ISIN CH0012221716/ WKN 919730) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

ABB habe heute einen Zwischenbericht für das Q4 herausgegeben, wonach die Entwicklung den Trends des Q3 entsprochen habe. Das Unternehmen habe eine hohe Nachfrage in den Sektoren Automation und Energie verzeichnet und eine Reihe von Aufträgen im Energiesektor in Europa und dem Nahen Osten gewonnen. Es erwarte für das Q4 einen zweistelligen Auftragszuwachs und ein einstelliges Umsatzwachstum (jeweils in Lokalwährung und im Jahresvergleich). Das EBIT dürfte trotz einer Belastung von USD 120 Mio. aus einem Kabelprojekt in der Division Power Systems zweistellig wachsen. Mit einer Erholung der Investitionen im Versorgungssektor werde erst im Jahresverlauf 2011 gerechnet.

Der Auftragseingang in der Sparte Power Infrastructure in Q4 habe primär von zwei Projekten profitiert: einem EU-Energietransmissionslink (USD 580 Mio.) und Verbindungslinien zu einem Offshore-Windpark (USD 120 Mio.). Die Analysten würden in ihrem Modell derzeit von einem Umsatzplus von 10% ausgehen. Diese unerwartet gute Umsatzentwicklung (Vontobel Research-Erwartungen: 0%) verdanke sich auch mehreren kurzzyklischen Aufträgen, die entsprechend zügig hätten umgesetzt werden können.

Bei den Margen müssten die Analysten den Sonderposten von USD 120 Mio. miteinberechnen, der im Zusammenhang mit einer Provision stehe, die die Marge von Power System bereits in H1 10 belastet habe. Sogar bei Einbezug dieser Sonderbelastung dürfte ihre Margenprognose für Q4 (11,9%), angesichts des hohen Preisdrucks, noch immer etwas zu hoch sein. Die Analysten würden derzeit mit einem ausgewiesenen EBIT-Wachstum von 43% rechnen (28% inkl. Sonderposten) - vielleicht etwas aggressiv verglichen mit der Ankündigung "zweistelliges Plus". Beim ausgewiesenen Reingewinn würden sie mit einem - nicht minder aggressiven - Plus von 52% rechnen.

Der Zwischenbericht von ABB zeige ein uneinheitliches Bild. Der Auftragseingang und der Umsatz würden dank einer größeren Anzahl von neuen Großaufträgen über den Analystenschätzungen liegen (die unter den Konsenserwartungen angesetzt gewesen seien), aber die "zweistellige Steigerung des ausgewiesenen EBIT und Reingewinns" sei auch unter Ausklammerung der Belastung von USD 120 Mio. eher mittelmäßig. Die Unternehmensleitung scheine zudem mittlerweile mit einer Erholung der Investitionen im Übertragungssektor erst später im Jahr 2011 zu rechnen (bisher habe es "Anfang 2011" geheißen).

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die ABB-Aktie und ihr Kursziel von CHF 23,50, sehen aber ein Abwärtspotenzial gegenüber ihren Schätzungen. (Analyse vom 26.01.2011) (26.01.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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