Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie der Swatch Group (ISIN CH0012255151/ WKN 865126) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.

Die Swatch Group habe erneut ihre Zahlen überraschend früh vorgelegt (geplant sei der 24.02.2011 gewesen). Der Bruttoumsatz sei um +18,8% auf CHF 6,44 Mrd. gestiegen. Dabei sei es zu einem organischen Umsatzwachstum von +21,8% und somit einer negativen Währungsauswirkung von -3,1% gekommen. Das stärkste Wachstum habe die wichtigste Sparte Watches & Jewelry (85% des Umsatzes) mit einem organischen Wachstum von +28,1% (Dezember +21%) verzeichnet. Aber auch die Bereiche Produktion und Elektronische Systeme hätten einen Umsatzzuwachs von +7,5% bzw. +11,7% vorweisen können. Das Unternehmen erwarte für 2010 eine bessere Gewinnmarge und einen höheren Reingewinn, sei aber auch für 2011 optimistisch.

Das organische Wachstum von +21,8% übertreffe den Schätzwert der Analysten (+20%) und liege nur leicht unter dem im 1H10 erzielten Resultat (+24%). Die positive Überraschung sei die Division Watches & Jewelry gewesen, die mit einem organischen Plus von +28% den 1H-Wert fast habe egalisieren können (org.: +33%, 2H: +23%). Aber auch die Sparte Production habe im 2H über Erwarten gut abgeschnitten: Nach einem Minus von -4% im 1H habe der Gesamtjahreswert +7,5% betragen, was für das 2H ein Plus von +21% bedeute. Das spiegele deutlich die starke Nachfrage nach Produkten der Schweizer Uhrenindustrie wider.

Die Sparte Electronic habe um +12% zugenommen und entspreche damit sowohl den Erwartungen als auch, beinahe, dem 1H-Wert (+13%). Der Ausblick auf ein Rekordjahr 2010 entspreche den Berechnungen der Analysten (Marge: +490 Bp auf 22,3%) ebenso wie der prognostizierte Reingewinn-Zuwachs um +29% auf CHF 0,98 Mrd. Mit einem zweistelligen organischen Wachstum habe der Januar 2011 ebenfalls sehr vielversprechend begonnen (VontE 11: +10%). Die Analysten würden ihre Berechnungen aufgrund der Umsatzerwartungen leicht anpassen, dabei aber auch die jüngste Währungsentwicklung mit berücksichtigen.

Die Umsatzzahlen hätten wie auch bei den anderen Luxusartikelunternehmen die Erwartungen der Analysten übertroffen. Andererseits beweise die Swatch Group mit einer Umsatzsteigerung von +24,5% in der Uhrensparte, dass sie weiterhin Marktanteile gewinne (Exporte +21%) und vom starken Engagement in Asien ohne Japan (geschätzte 40% des Umsatzes) profitiere. Die Prognosen der Analysten würden aufgrund der neuen Währungsannahmen geringfügig angepasst. Der starke CHF wirke sich 2011 trotz der Preisbildungsmacht negativ auf die Marge aus, da 90% der Produktionsbasis in der Schweiz angesiedelt seien.

Bei einer P/E-Ratio 12E von 16,1 bestätigen die Analysten von Vontobel Research ihr "hold"-Rating für die Swatch Group-Aktie. Das Kursziel sehe man bei CHF 440. (Analyse vom 19.01.2011) (19.01.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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