Zürich (aktiencheck.de AG) - Jean Philippe Bertschy, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von SGS (ISIN CH0002497458/ WKN 870264) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "hold" ein.

Nach der gestrigen Veröffentlichung des GJ 10-Ergebnisse hätten die Analysten ihr Finanzmodell überarbeitet. Zwar würden ihre grundsätzlichen Annahmen weitestgehend unverändert bleiben, aber sie hätten den Währungseffekt unter Berücksichtigung der anhaltenden Stärke des Schweizer Franken aktualisiert und die jüngsten Akquisitionen eingerechnet (darunter ITV mit einem Umsatz von über CHF 80 Mio. und hohen Margen). Insgesamt hätten die Analysten ihre EPS-Schätzung für 2011E um etwa 5% und für 2012E um 2% angehoben (höhere Betriebsgewinnbasis in 2010, positive Auswirkungen von ITV).

Die Analysten würden davon ausgehen, dass sich die Trends aus dem H2 10 in diesem Jahr fortsetzen würden: Minerals dürfte einen Boom erleben, während sich die anderen Sparten wahrscheinlich schrittweise erholen würden. Ein besonders starkes Wachstum würden die Analysten in den Bereichen CTS, Automotives, GIS und OGC erwarten, während sie in den Sparten Agricultural, Industrial und Environmental Services, deren zugrunde liegendes Umsatzwachstum 2010 negativ ausgefallen sei, eine Erholung des Umsatzwachstums verzeichnen dürften.

Die Geschäftsleitung habe ihre Prognose eines besseren operativen Gewinns in absoluten Zahlen bei einem gleichzeitigen Margenrückgang infolge der erwarteten erheblichen Investitionen bekräftigt, die das künftige Wachstum beschleunigen sollten. Zugleich habe sie bestätigt, dass sich die Akquisitionstätigkeit wahrscheinlich auf hohem Niveau fortsetzen werde, wobei in den nächsten vier Wochen zwei bis drei Übernahmen angekündigt werden dürften. Derzeit sei jedoch keine große Akquisition geplant.

Mit dem GJ 10-Ergebnis bestätige SGS, dass sich das Industriesegment erhole. Das Unternehmen habe zusätzlich die Widerstandsfähigkeit der Margen in diesem Bereich trotz des Umsatzrückgangs in einigen Divisionen beweisen können. Die Analysten würden erwarten, dass sich die Erholung in Laufe des Jahres weiter fortsetze, sodass SGS im laufenden Jahr eine Wachstumsrate im hohen einstelligen Bereich berichten sollte (einfache Vergleichsbasis in H1 11), die von den Divisionen Minerals und CTS getrieben werde.

Aufgrund der Bewertung und ihrem Fair Value lassen die Analysten von Vontobel Research das "hold"-Rating für die SGS-Aktie und das Kursziel von CHF 1.800 unverändert. (Analyse vom 18.01.2011) (18.01.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.