Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christian Arnold, stuft die Aktie von Schulthess (ISIN CH0029926000/ WKN A0MQH9) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.

Die Schulthess Group habe für das GJ10 einen Bruttoumsatz von CHF 301,6 Mio. vorgelegt. Damit habe sie der Vontobel Research-Schätzung (CHF 302 Mio.) entsprochen und etwas über den Markterwartungen gelegen (CHF 298,7 Mio., bereinigt um Brutto-/Nettoumsatz). Das Unternehmen bestätige seine Vorgabe einer EBIT-Marge von 8% bis 10% (ausschließlich Umstrukturierungskosten) im GJ10. Dies impliziere ein EBIT vor Umstrukturierung von CHF 24 Mio. bis CHF 30 Mio. oder von CHF 17,5 Mio. bis CHF 23,5 Mio. nach Umstrukturierung und entspreche somit der Analystenerwartung von CHF 22,1 Mio.

Die Sparte Wärmetechnik habe einen Bruttoumsatz von CHF 156,6 Mio., -14,5% (VontE: CHF 156,5 Mio.) verzeichnet, was exakt der Analystenprognose entspreche. In Deutschland, dem Hauptmarkt der Sparte, sei der Umsatz aufgrund der allgemein schwächeren Nachfrage gesunken. In Frankreich sei der Umsatz entsprechend dem allgemeinen Markttrend bedeutend zurückgegangen, wohingegen in der Schweiz und Benelux Wachstum erzielt worden sei.

Das Kältetechnikgeschäft sei gemäß der neu definierten Strategie (Rückzug aus dem riskanten Kundensystemsektor) auf CHF 32,5 Mio., -27,8% (VontE: CHF 31,1 Mio.) reduziert worden. Nichtsdestotrotz habe der traditionelle Bereich der Kältetechnikproduktion für Industrie und medizinische Anwendungen einen stabilen Umsatz und vielversprechende Auftragseingänge (+30%) generiert.

Der Bruttomsatz der Sparte Waschtechnik von CHF 112,5 Mio., +0,9%, habe leicht unter den Analystenerwartungen (VontE: CHF 113.6 Mio., nach Eliminierungen) gelegen. Das Unternehmen habe sein Umsatznivau in einem extrem hart umkämpften Inlandsmarkt beibehalten, bezeichne das Exportgeschäft jedoch als unbefriedigend.

Die Umstrukturierung sei abgeschlossen und die neue Managementstruktur sei in Kraft. Außerdem würden die allgemein positiven Aussichten für Deutschland und die Schweiz, die Hauptmärkte der Schulthess Group, die Unternehmensbereiche der Schulthess Group unterstützen. Die Analysten würden daher die historischen durchschnittlichen Bewertungskennzahlen für Schulthess als angemessen betrachten und ihr Kursziel von CHF 35 auf CHF 40 erhöhen. Dies impliziere eine Zielbewertung eines P/E 2012 von 13 und eines EV/EBITDA 2012 von 7.

Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "hold"-Rating für die Schulthess-Aktie fest. Es bleibe abzuwarten, ob die Schulthess Group auf dem deutschen Markt für Wärmepumpen Wachstum mit zufrieden stellenden Margen erreichen könne (HT VontE 11/12: etwa 13%). (Analyse vom 18.01.2011) (18.01.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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