Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Lindt & Sprüngli (ISIN CH0010570759/ WKN 859568) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "buy" auf "hold" herab.

Lindt & Sprüngli werde am kommenden Mittwoch, dem 18. Januar, seine Zahlen für das GJ10 bekannt geben. Trotz einer schwierigeren Vergleichsbasis im 2H, einem schwächeren EUR und hoher Kakaopreise würden die Analysten von anhaltendem, organischem Wachstum und einer EBIT-Steigerung im mittleren Bereich der Vorschau ausgehen (CHF 300 bis 400 Mio.). Sie hätten ihre Schätzung für 2011/12 mit den neuen Währungsannahmen aktualisiert und auch die Unsicherheiten bei den Kakaopreisen berücksichtigt. Diese Anpassungen würden zur Reduzierung des EPS um -8% und folglich des Kurszieles auf CHF 30.000 führen (bisher CHF 31.000).

Die Analysten würden eine Fortsetzung des organischen Wachstums und für das GJ10E ein Plus von 7,0% erwarten. Damit läge das Wachstum am oberen Ende der Prognosespanne von +5 bis 7%. Die Steigerung gehe in erster Linie auf ein zweistelliges organisches Wachstum in den USA (VontE +11%) und GB (+10%) und eine Erholung in Europa (+6%) zurück. Die Euroschwäche habe sich auch im 2H10 fortgesetzt. Da Lindt & Sprüngli fast 60% seines Umsatzes und 70% des EBIT in der Region Europa erziele, würden die Analysten einen stärkeren negativen Effekt als im 1H erwarten.

Auf Umsatzebene werde sich dies in einem negativen Währungseffekt von -6% niederschlagen. Auf EBIT-Ebene dürfte der Effekt dank der lokalen Produktion nur geringfügig höher sein als auf Umsatzebene (Exporte aus der Schweiz). Obwohl die Kakaopreise im 2H nur leicht gestiegen seien, liege der Durchschnittspreis des Jahres 12% über dem des Vorjahres. Trotz dieser negativen Effekte würden die Analysten das EBIT für das GJ10E auf CHF 320 Mio. schätzen (was in der Mitte der Prognosespanne von CHF 300 bis 400 Mio. läge). Sie würden dementsprechend eine Margensteigerung um 40 Bp. auf 12,5% erwarten.

Die Analysten würden trotz anhaltender Unsicherheiten bei den Währungen und den Kakaopreise unvermindert von dynamischem Umsatzwachstum ausgehen (11/12E +7 bis 7,5%). Ihre Vorschau für 2011/12E würden sie um die Währungsentwicklung anpassen. Dies führe zur Reduzierung des EPS um -8% und einer niedrigeren EPS-Schätzung für die GJ11E/12E.

Daher nehmen die Analysten von Vontobel Research auch das Kursziel von CHF 31.000 auf CHF 30.000 zurück und stufen die Lindt & Sprüngli-Aktie von "buy" auf "hold" herunter. (Analyse vom 11.01.2011) (11.01.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.