Essen (aktiencheck.de AG) - Manfred Jaisfeld, Analyst der National-Bank AG, stuft die Aktie von centrotherm photovoltaics (ISIN DE000A0JMMN2/ WKN A0JMMN) in einer Ersteinschätzung mit "kaufen" ein.

Die im November veröffentlichten Daten zu den ersten drei Quartalen des Geschäftsjahres 2010 seien insgesamt erfreulich ausgefallen. Der Umsatz habe sich im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 22,3% auf 458,4 Mio. EUR erhöht. Gleichzeitig sei das operative Ergebnis (EBIT) überproportional um 52,7% auf 54,2 Mio. EUR gestiegen. Auf Nettoebene seien dem Konzern 37,4 Mio. EUR (+49,5%) verblieben, woraus sich ein Gewinn je Aktie von 1,76 EUR nach 1,18 EUR in den ersten neun Monaten 2009 errechne.

Der Auftragseingang als Indikator für die weitere Dynamik der Geschäftsentwicklung sei um 49,9% auf 707,7 Mio. EUR geklettert und habe damit um mehr als 54% über dem Umsatzniveau gelegen. Getrieben worden sei der Anstieg maßgeblich vom Geschäftsbereich Solarzelle & Modul, in dem Einzelanlagen und schlüsselfertige Produktionslinien für Solarzellenhersteller gefertigt würden.

Dass sich der konzernweite Auftragsbestand im Jahresverlauf dennoch von 797,4 Mio EUR auf 747,7 Mio. EUR verringert habe, habe an der Streichung zweier Aufträge aus den Geschäftsjahren 2008 und 2009 im Segment Silizium & Wafer mit einem Volumen von insgesamt 292 Mio. EUR gelegen. Diese seien aufgrund ihrer ungesicherten Finanzierung nach dem Vorsichtsprinzip aus den Büchern genommen worden. Mit dem knapp 1,3-fachen des im Gesamtjahr erwarteten Umsatzes von 580 bis 600 Mio. EUR besitze der aktuelle Auftragsbestand in den Augen der Analysten jedoch weiterhin ein als solide zu bezeichnendes Niveau. Die Zahlen zum Gesamtjahr 2010 sollten am 1. März präsentiert werden.

Die Aktie von centrotherm photovoltaics sei derzeit günstiger bewertet als es der Mittelwert einer von den Analysten herangezogenen Vergleichsgruppe. Dies gelte auch bei isolierter Betrachtung der beiden ähnlichsten und wichtigsten Wettbewerber, Manz Automation (ISIN DE000A0JQ5U3/ WKN A0JQ5U) und Roth & Rau (ISIN DE000A0JCZ51/ WKN A0JCZ5). Die Analysten würden den hier zu konstatierenden Abschlag für ungerechtfertigt halten, da centrotherm in ihren Augen gut positioniert sei und über attraktive Wachstumsperspektiven verfüge. Bedeutsam sei ihres Erachtens dabei die starke Fokussierung auf die zwei größten Geschäftsbereiche Silizium/Wafer und Solarzelle/Module sowie das hohe Exposure auf dem boomenden asiatischen Markt.

Die geringe Bedeutung der Dünnschichttechnologie für den Umsatz der Gesellschaft erachte man nicht als nachteilig, da die Analysten angesichts des sinkenden Preisvorteils sowie zunehmender Debatten über die Umweltverträglichkeit und die Verfügbarkeit der Rohstoffe große Risiken in dieser Technologie sehen würden. Auf Basis des im Konsens für das laufende Geschäftsjahr erwarteten Nettoergebnisses von 2,43 EUR sowie eines als fair erachteten KGVs von knapp 13 halte man ein Kursziel in Höhe von 31 EUR für gerechtfertigt.

centrotherm photovoltaics habe sich auf Planung und Bau von Fertigungsanlagen für die Produzenten von Silizium, Wafern, Solarzellen und modulen spezialisiert. In diesem Marktumfeld bleibe der Konzern nicht nur von dem ruinösen Preiswettbewerb der Photovoltaikindustrie verschont, sondern profitiere vielmehr von der fortgesetzten Ausweitung der Kapazitäten. Dieses Wachstum finde überwiegend im asiatischen Raum statt, der mit 84% bereits die aktuell dominierende Absatzregion bei centrotherm photovoltaics darstelle. Angesichts der guten Positionierung des Unternehmens und der attraktiven Wachstumsperspektiven halte man den derzeit am Markt gehandelten Bewertungsabschlag der Aktie für ungerechtfertigt.

Die Analysten der National-Bank AG nehmen die Aktie von centrotherm photovoltaics daher mit dem Votum "kaufen" und einem Kursziel in Höhe von 31 EUR neu in die Liste ihrer Anlageempfehlungen auf. (Analyse vom 10.01.2011) (10.01.2011/ac/a/t)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.