Zürich (aktiencheck.de AG) - Carla Bänziger, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Nobel Biocare (ISIN CH0037851646/ WKN A0NH9T) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold" ein.

Die Analysten würden ihre Schätzungen vor der Bekanntgabe der Geschäftsjahresergebnisse am 17. Feb. 2011 korrigieren. Sie würden glauben, dass der Turnaround für Nobel Biocare Zeit erfordere und das Unternehmen im 2011 erneut langsamer als der Markt wachsen dürfte. Daher würden sie ihre Prognose für das Umsatzwachstum im 2011 auf 1,7% (von 4,3%) senken. Ebenso würden sie niedrigere Margen aufgrund geringeren Volumenwachstums und höheren M&S-Ausgaben erwarten. Die Analysten würden ihre EPS-Schätzungen für 2010/13 um 8%, 18%, 13% und 11% senken. Unter Anwendung eines Abschlags von 15% auf ihrer DCF-Bewertung würden sie ein neues Kursziel von CHF 17 (zuvor CHF 18) pro Aktie halten.

Im Jahr 2011 würden die Analysten mit einem langsamen Umsatzwachstum für Nobel Biocare rechnen, da sie davon ausgehen würden, dass das Unternehmen im ersten Halbjahr hinter dem Markt zurückbleiben und im zweiten Halbjahr mit dem durchschnittlichen Marktwachstum Schritt halten werde (Vontobel-Schätzung: +3%). Dementsprechend würden sie ihre Schätzung des Konzernumsatzwachstums im Jahr 2011 auf 1,7% (von 4,3%) senken. Nach Ansicht der Analysten werde sich das Umsatzwachstum auf Procera (+8%) stützen. Nach 2011 würden die Analysten ihre Umsatzwachstumsannahmen im Wesentlichen unverändert lassen.

Wie CEO Scala auf der Telekonferenz zum dritten Quartal erklärt habe, würden die Betriebsaufwendungen im Jahr 2011 hoch bleiben, da das Unternehmen Marktanteile "zurückgewinnen" müsse. Angesichts des fehlenden Volumenwachstums im Jahr 2011 würden die Analysten erwarten, dass sich die Operating Leverage in Grenzen halte, und ihre EBIT-Margenprognose auf 16,6% (von 18,7%) senken.

Nobel Biocare würden derzeit zu einer P/E Ratio von 17 und einem EV/EBITDA 2012E von 11 gehandelt. Die DCF-Analyse der Analysten ergebe einen Fair Value von CHF 20 je Aktie. Unter Anwendung eines Abschlags von 15% auf ihrer DCF-Bewertung würden die Analysten ein neues Kursziel von CHF 17 (zuvor CHF 18) pro Aktie erhalten. Ihr neues Kursziel impliziere ein P/E von 16 und ein EV/EBITDA 2012E von 10.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Nobel Biocare-Aktie mit einem "hold"-Rating. (Analyse vom 05.01.2011) (05.01.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.