Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Warburg Research, Frank Laser, rät unverändert zum Kauf der SKW Stahl-Metallurgie-Aktie (ISIN DE000SKWM013/ WKN SKWM01).

Gestern Nachmittag habe ARQUES Industries (ISIN DE0005156004/ WKN 515600) bekannt gegeben, im Rahmen der Bußgeldentscheidung der EU gegen SKW, ARQUES und Evonik im Juli 2009 eine Klage gegen SKW anzustrengen.

Nach Ansicht von ARQUES sei das Unternehmen ohne eigenes Verschulden mit der Zahlung des Bußgeldes belegt worden. Nach Zahlung des Bußgeldes verfolge ARQUES mit der Klage eine Rückerstattung in voller Höhe.

SKW und ARQUES seien aufgrund von kartellrechtswidriger Verhaltensweisen im Kalziumkarbidsektor gesamtschuldnerisch mit der Zahlung eines Bußgeldes in Höhe von EUR 13,3 Mio. belegt worden. Da SKW von einer Aufteilung im Verhältnis 50/50 zwischen SKW Metallurgie und ARQUES ausgehe, habe das Unternehmen in 2009 bereits Rückstellungen in Höhe von EUR 6,7 Mio. gemacht. Bis jetzt seien keine Zahlungen an die EU geleistet worden, da die gesamte Bußgeldsumme für SKW aufgrund von Berufung am Europäischen Gerichtshof reduziert werden könnte.

Unter der Annahme des (sehr unwahrscheinlichen) Szenarios, dass ARQUES SKW erfolgreich verklage, könnte sich das zusätzliche Risiko für SKW auf EUR 6,8 Mio. oder EUR 1 je Aktie belaufen. Dies sei in SKWs Kurs gestern bereits eingepreist worden. Trotzdem erscheine die Wahrscheinlichkeit, dass SKW 100% der Geldbuße übernehmen müsse, nun deutlich geringer als vor ARQUES erfolgreicher interner Restrukturierung.

Seit Mitte 2008 belaufe sich die gesamte Auswirkung dieses Themas in Bezug auf den Aktienkurs (Bekanntgabe der Untersuchung, Entscheidung über das Bußgeld, gestrige News von ARQUES) auf eine Gesamtsumme von EUR 42 Mio. oder EUR 9 je Aktie.

Aufgrund des Newsflow dürfte sich eine endgültige Entscheidung in Bezug auf die Verantwortlichkeit der beteiligten Parteien weiter verschieben. Da das maximal mögliche Risiko durch die Geldbuße sich auf weniger als ein Drittel dessen belaufe, was im Kurs bereits eingepreist sei, biete jegliche negative Reaktion in Bezug auf dieses Thema eine gute Kaufgelegenheit.

Jegliche zusätzliche Zahlungen wären eine einmalige Belastung ohne negative Auswirkungen auf das zukünftige operative Geschäft des Unternehmens.

Die Kaufempfehlung für die SKW Stahl-Metallurgie-Aktie wird von den Analysten von Warburg Research bei unveränderten Modellannahmen und einem Kursziel von EUR 23 (Kurspotenzial: 15%) bestätigt. (Analyse vom 23.12.2010) (23.12.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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