Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Xstrata (ISIN GB0031411001/ WKN 552834) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.

Auf seinem jährlichen Investorentag habe Xstrata aktuelle Daten zu seinem derzeitigen Investitionsplan im Umfang von USD 14 Mrd. bekannt gegeben, der weiterhin auf bestem Weg sei, und habe zusätzliche Investitionen von USD 8,8 Mrd. in 14 neuen, bis 2016 abzuschließenden Großprojekten (USD 7,5 Mrd.) und 25 Projekten in der Frühphase (USD 1,3 Mrd.) angekündigt. Das organische Wachstum von 50%, das bis 2014 erwartet werde, könnte sich durch diese Investitionen um weitere 30% erhöhen. Der Ausblick für die wichtigsten Rohstoffe von Xstrata bleibe positiv. Auf das Araguaia-Nickel-Projekt in Brasilien sei eine Wertberichtigung von USD 440 Mio. (nach Steuern) vorgenommen worden.

Das Nachfragewachstum bei thermischer Kohle sei unvermindert hoch, da Indien die Kapazitäten für die Stromerzeugung aus Kohle deutlich ausbaue und China bedenke, die Produktion zu begrenzen. Kokskohle kämen größere Hochöfen zugute und die erhöhte Produktion von Edelstahl. Die relative Kostenposition habe sich verschlechtert (Stärke des australischen Dollar und des südafrikanischen Rand). Das neue "Ravensworth North"-Projekt über USD 1,4 Mrd. sei genehmigt worden (8 Mio. Tonnen pro Jahr, Kommissionierung 2013). Xstrata Coal habe 75% an Sphere Minerals übernommen. Dadurch werde das Portfolio durch ein Eisenerzgeschäft erweitert.

Der Minenabbau entwickle sich weiter unterdurchschnittlich, während die Nachfrage über Erwarten stark sei. Daher sei die Marktsituation angespannt. Xstrata sei dank der branchenführenden Wachstumsprojekte gut positioniert (z.B. USD 4,2 Mrd. Las Bambas, Peru). Die Cash-Kosten seien mit 90 bis 91 Cent pro Pfund im Vorjahrsvergleich stabil geblieben.

Robustes Geschäft, das durch Edelstahl- und Nichtedelstahlaktivitäten gestützt werde. Langfristig werde das Angebot vom Erfolg von großen Projekten abhängen. Das Kaniambo-Projekt über USD 3,85 Mrd. sei weiterhin auf Kurs, um 2012 die Produktion aufzunehmen.

Die Analysten würden die Abschreibung auf Araguaia und die Erhöhung der für GJ11 und GJ12 geplanten Investitionen in ihrem Modell berücksichtigen. Dies werde zwar kurzfristig unsere FCF-Prognosen reduzieren, das langfristige organische Wachstumspotenzial habe sich dank der neuen, noch zu genehmigenden Projekte jedoch erhöht.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating, da Xstrata weiterhin von seinem attraktiven Engagement in mittel- und spätzyklischen Rohstoffen profitieren wird. Das Kursziel von CHF 26 werde überprüft. (Analyse vom 08.12.2010) (08.12.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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