Zürich (aktiencheck.de AG) - Andreas Escher, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Schaffner (ISIN CH0009062099/ WKN 914783) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.

Die umgesetzte Strategie mit Schwerpunkt auf umweltfreundlichen Technologien (Motorgetriebe, Photovoltaik, Eisenbahn, Windenergie, Elektrofahrzeuge), Asien (33% des Konzernumsatzes) und Innovation (Vorabinvestitionen in F&E) zahle sich aus. Die von Schaffner gemeldeten Ergebnisse für das GJ 09/10 seien über Erwarten gut ausgefallen und würden die EBIT-Schätzung der Analysten um 3% überstiegen. Daher würden sie ihre EPS-Schätzungen für 2011 und 2012 um 5% bzw. 7% nach oben korrigieren. Bei einem derzeitigen Ziel-P/E 12E von 11,7 für den Schweizer Elektrokomponentensektor würden die Analysten ihr Kursziel auf CHF 280 (bisher CHF 250) festlegen.

Für die Zukunft werde die Rentabilitätserholung im Bereich Energiequalität als Hauptmotor für die Margensteigerung angesehen. Die hohen Vorabinvestitionen würden sich auszahlen und die Analysten würden eine Rentabilitätssteigerung der Sparte von 5% in GJ 09/10 (7,5% in H2) auf 11% in GJ 11/12E erwarten. Der erreichbare Markt sei im laufenden Jahr um 16% gewachsen, wobei Schaffner auf Rang 6 liege und nun eine Position unter den ersten drei anstrebe. Laut dem Unternehmen werde der erreichbare Automobilmarkt den EMV-Markt zwischen 2015 und 2020 überflügeln.

Als führender F&E-Partner der Automobilherstellerbranche der EU werde Schaffner beim zugrunde liegenden positiven Trend hin zu Elektrofahrzeugen eine aktive Rolle einnehmen, und die Automobilsparte dürfte sich dementsprechend zu einem neuen Kerngeschäft entwickeln. Im EMV-Bereich habe Schaffner den Marktanteil um 2 Prozentpunkte auf 25% erhöhen können und bestätige damit seine Führungsposition im Markt, der sich auf USD 480 Mio. belaufe. Was den quantitativen Ausblick anbelange, strebe Schaffner ein hohes einstelliges Umsatzwachstum in Lokalwährung (Vontobel Research-Erwartungen +10%) sowie eine operative Rentabilität von über 10% innerhalb von zwei Jahren an.

Zweifellos werde der Aktienkurs von den zugrunde liegenden Trends der Endmärkte mit dem Schwerpunkt auf Energieeffizienz, erneuerbaren Energien, Elektrofahrzeugen und der starken Präsenz in Asien unterstützt. Andererseits seien die Aussichten - abgesehen von Währungsfragen - hinsichtlich staatlich unterstützter Einspeisetarife weiterhin unsicher.

Die Analysten von Vontobel Research würden jedoch trotz ihres "hold"-Ratings Kursrückgänge nutzen, um Positionen in der Schaffner-Aktie aufzubauen. (Analyse vom 08.12.2010) (08.12.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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