Zürich (aktiencheck.de AG) - Panagiotis Spiliopoulos, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von ABB (ISIN CH0012221716/ WKN 919730) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

ABB habe die Empfehlung eines Übernahmeangebots für die in den USA ansässige Baldor Electric Company (ISIN US0577411004/ WKN 864226) bekannt gegeben. Die Verwaltungsräte beider Unternehmen hätten sich auf einen Angebotspreis von USD 63,50 je Aktie in einer reinen Bartransaktion verständigt, womit das Unternehmen mit USD 4,2 Mrd. bewertet werde (einschließlich USD 1,1 Mrd. Nettoschulden). Dieser Angebotspreis entspreche einem Aufschlag von 41% auf den Schlusskurs vom 29. November. Mit einem Abschluss der Transaktion werde für das 1Q11 gerechnet.

Baldor Electric Company sei an der NYSE (BEZ) notiert und beschäftige 7.000 Angestellte. Das Unternehmen habe im GJ09 einen Umsatz von USD 1,5 Mrd. generiert. Die EBITDA-Marge habe bei 17,0% gelegen, die EBIT-Marge bei 11,8%. Die Übernahme würde es der ABB ermöglichen, die Lücke in ihrem nordamerikanischen Automations-Portfolio zu schließen, indem das komplementäre Industriemotoren-Geschäft von Baldor hinzugefügt würde. Die ABB könne bereits eine weltweit führende Position im Bereich Antriebe und Motoren vorweisen.

Die ABB hoffe, jährliche Kostensynergien von USD mehr als 100 Mio. sowie globale Ertragssynergien von weiteren USD mehr als 100 Mio. erzielen zu können. Der vorgeschlagene Angebotspreis und die derzeitigen Konsensschätzungen für das GJ11E würden sehr hohe Transaktionskennzahlen implizieren (EV/Umsatz: 2,4, EV/EBITDA: 14,1 und P/E: 24,9). Diese seien sehr hoch und würden sich nur teilweise mit dem prognostizierten Gewinnwachstum (durchschnittliches EPS-Wachstum von 28% in den nächsten zwei Jahren, ausgehend von den Konsenserwartungen) und den Kostensynergien rechtfertigen lassen.

Die Integration von Baldor Electric Company würde den Umsatz von ABB für das GJ11E um ungefähr 5,8% und das EBIT für das GJ11E um ungefähr 6,3% erhöhen. Die Akquisition von Baldor wäre strategisch sinnvoll und daher ein willkommener Schritt zur weiteren Stärkung der marktführenden Position von ABB in den Bereichen Antriebe und Motoren. Allerdings liege der empfohlene Angebotspreis am oberen Ende der wirtschaftlich vertretbaren Spanne.

Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "hold"-Rating für die ABB-Aktie fest, überprüfen aber ihr Kursziel von CHF 23,5. (Analyse vom 30.11.2010) (30.11.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.