Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Vontobel Research, Claudia Lenz, stuft die Aktie von ARYZTA (ISIN CH0043238366/ WKN A0Q4FN) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.

ARYZTA werde am kommenden Montag (29. November 2010) seine Zahlen für das 1Q11 vorlegen. Die Analysten würden von einem Gesamtumsatz von CHF 931 Mio. (+28%) ausgehen. Der bereits veröffentlichte Umsatzbeitrag von Origin (70%-Beteiligung) belaufe sich auf EUR 341 Mio., jenen des Bereichs Backwaren würden die Analysten auf EUR 590 Mio. schätzen. Für das 1Q11 würden sie nach wie vor mit einem negativen organischen Wachstum rechnen (-2%; Gruppe: unverändert). Die Übernahmen (mehr als 30%; FSB und GK: EUR 3 Mio.) sowie Währungseffekte (ca. +6%) würden sich positiv auswirken. Am 29. November 2010 um 09.00 Uhr MEZ finde eine Telefonkonferenz statt.

Trotz der Tatsache, dass die Vergleichsbasis im Bereich Backwaren tief sei (1Q10: -8,4%), würden die Analysten im 1Q bisher keine Anzeichen für eine Rückkehr hin zu einem positiven organischen Wachstum sehen. Dies dürfte hauptsächlich an den anhaltend schwachen Resultaten in Europa liegen (-5%). Für das GJ11E würden die Analysten eine allmähliche Verbesserung im Bereich Backwaren von +2% (org.) und im GJ12E von +4% erwarten (org.). Die Übernahme von FSB, GK und Maidstone werde die Abhängigkeit 2011E gegenüber Vereinigtes Königreich/Irland von mehr als 20% bis 15% verringern (10% Vereinigtes Königreich, 5% Irland). Obwohl Vereinigtes Königreich/Irland der schwächste Punkt bleibe, dürften die Auswirkungen begrenzt sein.

Der steigende Weizenpreis (seit Jahresbeginn +19% über dem Durchschnitt von 2009) sei eine weitere Sorge, aber die Analysten würden darauf hinweisen, dass ARYZTA bis Anfang 2011 abgesichert sei. Zudem würden im neuen Portfolio rund 50% des Umsatzes (QSR, großer Einzelhandel) mit "Cost-Plus"-Modellen erfolgen. Die Übernahme dürfte nicht nur zu einem besseren Portfolio-Mix führen, sondern auch viel Synergiepotenzial bereithalten. Bis jetzt habe ARYZTA noch keine spezifischen Zahlen zu diesem Synergiepotenzial bekannt gegeben. Die Analysten würden ein qualitatives Update erst am Montag erwarten.

Zuletzt habe sich die ARYZTA-Aktie schwach entwickelt (seit Jahresbeginn +5,5%). Trotzdem würden die Analysten glauben, dass die aktuelle Bewertung (P/E 12E von 12 bzw. - auf bereinigter EPS-Basis - von sogar mehr 10x) zu niedrig sei und das Wachstums- und Margenpotenzial des Unternehmens nicht angemessen widerspiegele.

Vor der Veröffentlichung der Ergebnisse bestätigen die Analysten von Vontobel Research ihre "buy"-Empfehlung für die ARYZTA-Aktie. Mögliche Kursschwächen würden sich für Zukäufe anbieten. Das Kursziel werde bei CHF 52 gesehen. (Analyse vom 25.11.2010) (25.11.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.