Wien (aktiencheck.de AG) - Christoph Schultes, Analyst der Erste Bank, stuft die Verbund-Aktie (ISIN AT0000746409/ WKN 877738) von "akkumulieren" auf "halten" zurück.

In dieser Woche habe der Verbund seine EUR 1,0 Mrd. Kapitalerhöhung gestartet. Die neuen Aktien könnten bis 23. November gezeichnet werden, der endgültige Bezugs- und Angebotspreis werde am Ende des Bookbuilding-Verfahrens, voraussichtlich am 24. November, bekannt gegeben. Der maximale Preis pro Aktie sei mit EUR 35 festgelegt worden. Mit den Mitteln aus der Kapitalerhöhung wolle der Verbund seinen Verschuldungsgrad reduzieren, sein "A"-Rating absichern so wie seine Flexibilität bezüglich zukünftiger Investitionen erhöhen, bis 2016 seien Erweiterungsinvestitionen in Höhe von EUR 2,4 Mrd. geplant.

Aktuell leide der Verbund unter den extrem niedrigen Stormpreisen. Baseload Futures würden aktuell bei EUR 47/MWh notieren, Peakload Futures seien mit EUR 58/MWh auf den tiefsten Stand seit fünf Jahren gefallen. Dennoch würden die Analysten nicht davon ausgehen, dass diese niedrigen Preisniveaus von Dauer sein würden, zudem würden auch die Futures Preise der kommenden Jahre steigende Strompreise indizieren.

Mit steigender Nachfrage (und gleichzeitig sinkenden Reservekapazitäten) würden auch wieder die Preise zu Vollkosten (inklusive Kapitalkosten) in den Vordergrund rücken, d.h. auch aus diesem Blickwinkel seien Preisanstiege vorprogrammiert. Nichtsdestotrotz hätten die Analysten ihre Gewinnschätzungen nach unten anpassen müssen. Für heuer und nächstes Jahr würden sie nun mit EUR 1,34 pro Aktie rechnen, für 2012 sollten es EUR 1,81 sein.

Nach den Kursanstiegen setzten die Analysten der Erste Bank ihre Empfehlung für die Verbund-Aktie von "akkumulieren" auf "halten", das Kursziel lassen sie unverändert bei EUR 29. Kurse unter EUR 27 sehe man prinzipiell als attraktiv an, die Strompreise sollten jedoch im Auge behalten werden. Langfristig sei die Aktie allemal interessant, da mit steigenden Strompreisen gerechnet werden müsse, und genau das sei die Investmentstory. (Analyse vom 12.11.2010) (12.11.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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