Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Sebastian Hein, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Funkwerk (ISIN DE0005753149/ WKN 575314) von "halten" auf "verkaufen" herab.

Funkwerk habe enttäuschende Q3-Zahlen vorgelegt. Überraschend schwach seien sowohl der Auftragseingang, der mit 46,6 Mio. EUR deutlich unter dem Vorjahr (54,0 Mio. EUR) gelegen habe, als auch der Konzernumsatz (-10% auf 48,7 Mio. EUR) gewesen.

Hauptgrund für die unter den Erwartungen liegende Top-Line-Entwicklung seien die sich verzögernden Investitionen der öffentlichen Hand. Dies betreffe in besonderem Maße Traffic & Control Communication (TCC). Alleine aus den sich verzögernden Abrufen von GSM-R Terminals würden sich Umsatzerlöse von über 5 Mio. EUR über das Jahresende hinaus verschieben. TCC habe trotzdem nach neun Monaten mit einem EBIT von 1,7 Mio. EUR einen deutlich positiven Ergebnisbeitrag geliefert. Enterprise Communication (EC) habe ebenfalls im positiven Bereich (0,9 Mio. EUR) gelegen. Security Communication (SC) hingegen habe entgegen den Erwartungen in Q3 erneut negative Ergebnisbeiträge (-1,2 Mio. EUR, nach neun Monaten -5,4 Mio. EUR) geliefert. Im Automotive-Segment (AC) seien in Q3, wenn auch geringfügige, Verluste angefallen (-0,1 Mio. EUR).

Positiv zu werten sei, dass Funkwerk seit Jahresanfang die Fixkosten um 16 Mio. EUR habe senken können. Dennoch: Das Unternehmen benötige ein deutliches Anziehen der Umsätze, um profitabel zu werden. Funkwerk erwarte die Belebung bereits im, traditionell starken, vierten Quartal. Allerdings hätten die Analysten ihre Erwartungen für 2010 insgesamt reduzieren müssen. Die schwarze Null sollte aber erreicht werden. Die Belebung des Geschäfts verzögere sich weiter und noch nicht alle operativen Baustellen hätten geschlossen werden können. Die Analysten würden daher ihre Umsatz- und Ergebniserwartungen für 2011 und 2012 verringern. Das Ziel, eine EBIT-Marge von 8% zu erzielen, sollte nicht vor 2013 erreicht werden.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe erhalten ein Kursziel von 6,50 EUR (vorher: 8,50 EUR) und empfehlen, die Funkwerk-Aktie zu verkaufen. Positive Treiber würden sie aktuell nicht sehen, da beispielsweise nicht absehbar sei, ob die SIL 4-Zulassung für die Stellwerke noch 2010 erfolge. (Analyse vom 12.11.2010) (12.11.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.