Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Symrise (ISIN DE000SYM9999/ WKN SYM999) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiter mit "hold" ein.

Im Neunmonatszeitraum habe Symrise einen Umsatz von EUR 1,21 Mrd. erzielt, was einer Steigerung um 16,4% entspreche (in Lokalwährung: 12,4%). Das EBITDA habe sich auf CHF 268 Mio. erhöht, was eine Verbesserung der Marge auf 22,2% (+380 Basispunkte) sowie der EBIT-Marge auf 16,7% (+390 Basispunkte) bedeute. Der Reingewinn sei in den ersten neun Monaten 2010 um 80% auf EUR 127 Mio. gestiegen. Der Geschäftsbereich Scent & Care habe den Umsatz in Lokalwährungen um 14,7% gesteigert, während Flavor & Nutrition ein Plus von 10,2% verzeichnet habe. Dagegen sei die EBITDA-Marge bei Flavor & Nutrition mit 23,3% (+290 Basispunkte) höher als bei Scent & Care (21,1%, +470 Basispunkte) gewesen. Für das Gesamtjahr 2010 erwarte Symrise ein organisches Umsatzwachstum von mehr als 8% und eine EBITDA-Marge von über 20%.

Das Ergebnis des 3Q habe den Erwartungen entsprochen, das Umsatzwachstum in Lokalwährungen sei nach 9M (+12,4%) etwas niedriger als nach dem 1H (+13,9%) gewesen. Die EBITDA-Marge habe sich weiter (1H: +340 Bp auf 22,3%, 9M: +380bp auf 22,2%) verbessert. Das Umsatzwachstum in Lokalwährungen sei in allen Regionen zweistellig gewesen. Die Regionen Asien-Pazifik und Lateinamerika hätten nach 9M ein Wachstum von +13% verzeichnet, aber auch Nordamerika habe um 13% und Europa um 12% zugelegt. Die Rohstoffpreise hätten nur leicht angezogen und sich nur geringfügig auf die Margen ausgewirkt. Die Analysten würden daher auch ihre Schätzungen nur geringfügig anpassen. Sie würden von einem organischen Umsatzwachstum von 10% und einer EBITDA-Marge von 21,3% (+180 Bp) ausgehen, d.h. sie würden für das 4Q eine weitere Abschwächung erwarten, da die Vergleichsbasis anspruchsvoller werde.

Wie erwartet habe sich das organische Umsatzwachstum im 3. Quartal leicht abgeschwächt, während sich die Margen weiter verbessert hätten. Die Prognosen des Unternehmens von mehr als 8% beim organischen Wachstum und einer EBITDA-Marge von über 20% für das Gesamtjahr 2010 seien eindeutig konservativ. Im 4. Quartal sei indes mit einer weiteren Abschwächung zu rechnen. Symrise werde zu einem P/E 2012E von 14,8 und damit tiefer als Givaudan (ISIN CH0010645932/ WKN 938427) (16,4), aber höher als IFF (13,6) gehandelt.

Deshalb die Analysten von Vontobel Research an ihrem "hold"-Rating für die Symrise-Aktie fest. Das Kursziel werde bei 23,00 CHF gesehen. (Analyse vom 09.11.2010) (09.11.2010/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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