Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Burckhardt Compression-Aktie (ISIN CH0025536027/ WKN A0J3NX) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.

Burckhardt Compression habe heute die Zahlen zum 1H10 bekannt gegeben, die weder den Erwartungen der Analysten noch den Markterwartungen ganz entsprochen hätten. Der Auftragseingang sei mit CHF 164,3 Mio. (+0,4% im Jahresvergleich) unverändert gewesen, sei aber um 37% gegenüber dem Vorquartal gestiegen, 5% mehr als von den Analysten und dem Konsens erwartet. Der Umsatz sei um 5% auf CHF 173,4 Mio. gefallen und habe 3% unter der Prognose der Analysten und 8% unter der Konsensschätzung gelegen. Der Bruttogewinn und die Marge hätten ihren Erwartungen entsprochen. Das EBIT habe dagegen 10% unter ihrer Annahme gelegen und 15% unter dem Konsens. Die operative Marge sei um 17,9% eingebrochen, während die Analysten mit einem Minus von 19,1% gerechnet hätten. Der Reingewinn habe sich auf CHF 22,9 Mio. belaufen und somit 11% unterhalb ihrer Prognose gelegen.

Wie die Analysten bereits erwartet hätten, habe die Marge im Neumaschinengeschäft von Burckhardt unter Druck gestanden (Rückgang der Bruttomarge von 30,5% auf 27,4% J/J), was auf den ungünstigen Produktmix und möglicherweise höhere Beschaffungskosten zurückzuführen gewesen sei. Das Service- und das Komponentengeschäft hätten sich dagegen überraschend gut (Bruttomarge von je 47%) entwickelt. Dadurch sei die niedrigere Rentabilität im Neumaschinenbereich kompensiert worden. Die EBIT-Marge sei von 20,5% (ber.) im letzten Jahr bzw. 24,4% im 2H09 auf 17,9% gesunken. Grund hierfür sei hauptsächlich die erneut negative Entwicklung des Betriebsgewinns gewesen, die nicht überraschend gekommen sei (wahrscheinlich wieder aufgrund negativer Währungseffekte).

Das Aktienrückkauf-Programm, das Ende Dezember 2010 auslaufe, werde nicht verlängert. Bis jetzt seien 75.317 (44%) Aktien erworben worden, was 2,2% des Aktienkapitals entspreche. Die Aktien sollten für die Finanzierung von Übernahmen verwendet werden.

Die Vorgabe für das GJ10 bleibe nahezu unverändert: Erwartet werde ein Umsatz von über CHF 350 Mio. (E: CHF 355 Mio.) und eine EBIT-Marge zwischen 15 und 20% (bisher: >15%).

Das Ergebnis sei insgesamt solide gewesen, habe jedoch nicht ganz den Erwartungen der Analysten und den Markterwartungen entsprochen. Positiv zu werten sei, dass das Service- und Wartungsgeschäft sehr gut abgeschnitten habe, was auf eine Erholung im Neumaschinengeschäft hinweisen könnte. Burckhardt Compression dürfte also die Talsohle überwunden haben und die Analysten würden von einem soliden 2H ausgehen. Mit einem P/E 2011E von 13,2 und einem EV/EBITDA 2011E von 7,1 sei aus ihrer Sicht der Kurs der Aktie angemessen und das Aufwärtspotenzial begrenzt. Sie würden an ihren Schätzungen Feinabstimmungen vornehmen.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihre "hold"-Empfehlung für die Burckhardt Compression-Aktie. (Analyse vom 09.11.2010) (09.11.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.