Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Swisscom-Aktie (ISIN CH0008742519/ WKN 916234) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Swisscom habe eine Umsatzsteigerung um 0,7% auf 3.030 Mio. im 3Q gemeldet und damit die Erwartungen um 1,9% übertroffen. Das EBITDA habe CHF 1.258 Mio. (Marge 41,5%) betragen und 5% über den Erwartungen der Analysten (CHF 1.198 Mio., Marge 40,3%) gelegen. Der Reingewinn habe 5,6% über ihren Schätzungen gelegen (CHF 536 Mio., VtE: CHF 507 Mio., Konsens: CHF 510 Mio.).

Swisscom habe die Vorgaben für Umsatz (von CHF 11,9 Mrd. auf CHF 12 Mrd.) und EBITDA (von CHF 4,6 Mrd. auf CHF 4,8 Mrd. oder CHF 4,7 Mrd. inkl. MwSt-Rückstellungen) erhöht, jedoch am Ausblick für den operativen freien Cashflow festgehalten.

Wie erwartet, habe sich das Geschäft in der Schweiz sehr stark entwickelt und sogar die Erwartungen der Analysten und die Markterwartungen übertroffen. Insbesondere habe sie die starke Rentabilität des Geschäfts überrascht. Dank des starken Geschäfts in der Schweiz habe die Swisscom ihre Umsatz- und EBITDA-Prognose für die Gruppe erhöht, obwohl sie die Erwartungen in Bezug auf Fastweb um jeweils 3% bzw. 5% herabgesetzt habe. Leider seien die Prognose für den operativen FCF aufgrund MwSt-Rückstellungen und leicht höheren Investitionsausgaben (IT) für Fastweb nicht geändert worden. Es könnten auch außerordentliche Zahlungen aufgrund bestehender regulatorischer Rückstellungen anfallen. Aus diesem Grund falle die Anhebung der Prognosen der Analysten gering aus.

Infolge der neuen Vorgabe würden die Analysten ihre Reingewinnprognose von CHF 1.805 Mio. (K: 1.832) um 6% auf leicht über CHF 1.910 Mio. erhöhen. Da die Vorgabe für den operativen freien Cashflow unverändert belassen worden sei, würden die Analysten ihre Dividendenschätzung (VtE 25) von CHF 25 auf CHF 22 senken da 1.) die Schweizer Regierung einen Haushaltsüberschuss und kein Defizit melden werde und somit kein Geld benötige und 2.) Swisscom Kaufkraft für die laufende Konsolidierung am italienischen Markt benötige.

Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "hold"-Rating fest und erhöhen ihre Schätzungen sowie ihr Kursziel von CHF 410. (Analyse vom 09.11.2010) (09.11.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.