Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, stuft die Julius Bär-Aktie (ISIN CH0102484968/ WKN A0YBDU) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.

Vor der Veröffentlichung des Zwischenberichts des Managements zu den ersten 10 Monaten des Jahres am 12.11.2010 passen die Analysten ihr Kursziel von CHF 36,00 auf CHF 40,00 an, um der geringeren Unsicherheit hinsichtlich der Vereinbarung zwischen Deutschland und der Schweiz Rechnung zu tragen.

Sie würden vorsichtig bleiben, was das operative Geschäft im 2H10 anbelange. Ihrer Meinung nach brauche Julius Bär eine positive Entwicklung in den Finanzmärkten und eine höhere Kundenaktivität, um die Einkünfte steigern zu können, während die Kosten aufgrund der Expansionsstrategie sowie der neuen Bestimmungen und höheren Compliance-Anforderungen steigen dürften. Aus ihrer Sicht sei in ihrem Anlageuniversum Julius Bär eines der Unternehmen, das von den Abkommen zwischen der Schweiz, Großbritannien und Deutschland am stärksten betroffenen sei. Eine Reihe von Fragen, die zur Beurteilung der kurz- und langfristigen Effekte für Schweizer Banken von Bedeutung seien, stünden weiterhin offen. Dennoch würden nach Ansicht der Analysten die Verhandlungen in die richtige Richtung gehen.

Angesichts der geringeren Unsicherheit würden sie ihre Bewertungskennzahlen für Julius Bär um 10% erhöhen, zumal ein Aktienrückkauf (oder höhere Dividende) wahrscheinlich sei, wenn bis zur Bekanntgabe der Zahlen für das GJ10 nichts von einer M&A-Transaktion bekannt werde. Wie bei UBS (ISIN CH0024899483/ WKN UB0BL6) und Credit Suisse (ISIN CH0012138530/ WKN 876800) so bleibe nach Meinung der Analysten auch bei Julius Bär wegen der schwachen Kundenaktivität und des Niedrigzinsumfelds im 3Q10 die Bruttomarge unter Druck.

Julius Bär-Aktien würden derzeit zu einem P/E11E von 13,7 und einem P/B10E von 1,9 oberhalb des Durchschnitts der vergleichbaren Unternehmen gehandelt.

Die Analysten von Vontobel Research halten die aktuelle Bewertung für angemessen und bestätigen ihre "hold"-Rating, setzen ihr Kursziel aber von CHF 36,00 auf CHF 40,00 herauf. (Analyse vom 04.11.2010) (05.11.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.