Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Heiko Feber, stuft die FUCHS PETROLUB-Vorzugsaktie (ISIN DE0005790430/ WKN 579043) von "kaufen" auf "halten" herab.

Nachdem FUCHS PETROLUB bereits am 21.10.2010 die wesentlichen Eckdaten zum dritten Quartal vorgelegt habe, würden von den heute veröffentlichten detaillierten Zahlen keine großen Überraschungen ausgehen.

Auffällig sei jedoch, dass sich die gestiegenen Materialkosten im Bruttoergebnis niederschlagen würden. Verglichen mit dem zweiten Quartal 2010 seien die Umsatzkosten um 5,5% auf 235,3 Mio. EUR angestiegen, während sich der Umsatz um 3,3% erhöht habe. Mithin habe sich die Bruttomarge von 39,8% in Q2/2010 auf nunmehr 38,5% reduziert. Demgegenüber habe FUCHS PETROLUB eine erfolgreiche Kostenkontrolle bei den Kosten für Vertrieb, Marketing, Verwaltung und Forschung und Entwicklung gezeigt, die sämtlich geringer ausgefallen seien als im Vorquartal. Dies sei der wesentliche Treiber dafür gewesen, dass die EBIT-Marge mit 17,5% annähernd auf dem Niveau des zweiten Quartals habe gehalten werden können.

Wachstumsbedingt habe sich der Working Capital-Bedarf erhöht, so dass der Free Cash-flow mit 65,5 Mio. EUR hinter dem Vorjahreswert (125,2 Mio. EUR) zurückgeblieben sei. Die Netto-Cash-Position habe gleichwohl gegenüber dem Stand per Ende Juni um 37,2 Mio. EUR auf 59,5 Mio. EUR verbessert werden können.

Den zuletzt erhöhten Ausblick für das Geschäftsjahr 2010 (Umsatz über 1,4 Mrd. EUR, EBIT etwa 240 Mio. EUR) habe FUCHS PETROLUB erwartungsgemäß bestätigt. Die Analysten würden folglich ihre Schätzungen beibehalten, hätten aber kleinere Änderungen bei der Aufteilung der Kostenprognosen (Umsatzkosten hoch, übrige Kosten runter) vorgenommen. Für 2011 sei zwar kein konkreter Ausblick abgegeben worden, jedoch habe FUCHS PETROLUB darauf hingewiesen, dass die konjunkturelle Erholung risikobehaftet sei und eine Fortschreibung des gegenwärtigen positiven Trends verfrüht sei. Dies decke sich mit den Analystenerwartungen.

Da ihr DCF-basiertes Kursziel von 103 EUR (unverändert) erreicht ist, stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe die FUCHS PETROLUB-Aktie von "kaufen" auf "halten" zurück. (Analyse vom 03.11.2010) (03.11.2010/ac/a/d)

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