Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Logitech (ISIN CH0025751329/ WKN A0J3YT) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.

Logitech habe ein starkes Ergebnis für das 2Q11 vorgelegt und damit über den Erwartungen gelegen. Der operative Gewinn habe die Prognose der Analysten um 29% und die Konsensschätzung um 14% übertroffen. Der Reingewinn sei 20% höher als die Prognose der Analysten und 13% höher als der Marktkonsens ausgefallen. Der Umsatz sei um 17% (währungsbereinigt: 21%) auf USD 582 Mio. gestiegen und habe damit nur 2% unter der Analystenschätzung gelegen. Der verbesserte operative Gewinn (USD 51 Mio.) und der höhere Reingewinn (USD 41 Mio.) seien auf die starke Bruttomarge von 37% zurückzuführen, während der operative Aufwand erwartungsgemäß ausgefallen sei. Das EPS sei um 101% auf USD 0,23 gestiegen und habe damit die Prognose der Analysten um 20% übertroffen.

Für Computermäuse (+18% J/J), Tastaturen (+20%), Webcams (+18%) und Fernbedienungen (+29%) sei das Umsatzwachstum stark ausgefallen und habe über den Analystenerwartungen gelegen. Für Audio (1% J/J) und Spiele (-29%) habe es jedoch unter ihren Erwartungen gelegen. OEM-Umsätze seien um 10% J/J gestiegen und hätten damit 5% unter der Prognose der Analysten gelegen. LifeSize habe mit Umsätzen von USD 31 Mio. (VontE: USD 28 Mio.) eine starke Performance verzeichnet.

Logitech habe seine bislang höchste Bruttomarge gemeldet, was durch Produktmix, Verbesserungen bei der Effizienz der Lieferkette und gewiss auch einen positiven Beitrag von LifeSize unterstützt worden sei. Der operative Cashflow betrage für das 1H11 nur USD 5 Mio., was den Anstieg des Umlaufvermögens verdeutliche. Dieser sei vorrangig durch höhere Bestände bedingt, die die Analysten auf den bevorstehenden Start von Google-TV zurückführen würden. Diese Situation dürfte sich im 2H11 wieder normalisieren.

Logitech habe seine Prognosen für das GJ11 um USD 50 Mio. auf USD 2,35 bis 2,40 Mrd. erhöht; womit dieser Betrag nun die ursprünglichen Schätzungen für die Google-TV-Umsätze einschließe. Den Umsatzbeitrag von USD 50 Mio. durch Google-TV würden die Analysten für konservativ halten. Das Unternehmen habe zudem seine Prognose für den operativen Gewinn um USD 10 Mio. bzw. 6% auf USD 170 bis 180 Mio. erhöht, um die bessere Rentabilität im 1H11 und eine von 34 bis 35% auf jetzt 36% erhöhte Prognose für die Bruttomarge des GJ11 zu berücksichtigen. Die neue Prognose deute darauf hin, dass sich die Fixkostenbasis derzeit vergrößere, jedoch immer noch Rentabilitätsverbesserungen ermögliche.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die Logitech-Aktie. Das Kursziel sehe man bei CHF 26. (Analyse vom 28.10.2010) (28.10.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.