Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christoph Gubler, stuft die Aktie von Synthes (ISIN US87162M4096/ WKN A0B5F2) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.

Zimmer habe das Ergebnis für das 3Q/2010 veröffentlicht. Der Konzernumsatz sei um 0,5% gefallen (alle Zuwachsraten organisch und in Lokalwährung). Dies entspreche einer weiteren Wachstumsverlangsamung nach 3%, 3%, 2% und 4% in den vier vorangehenden Quartalen. Das Konzernwachstum habe sich auf 0% in den USA, -4% in Europa und 4% in Asien belaufen. Die Prognose für das Umsatzwachstum im GJ 2010 werde auf 2% in Lokalwährung gesenkt (bisher 3 bis 5%).

Der Geschäftsbereich Zahnimplantate habe ein Wachstum von 5% verzeichnet. In den vorangegangenen vier Quartalen habe das Wachstum 8%, 6%, -4% und -6% betragen. Diese Performance liege über der von Biomet (-1%), Straumann (ISIN CH0012280076/ WKN 914326) (2,5%) und Nobel Biocare (ISIN CH0037851646/ WKN A0NH9T) (VontE: -7%), teilweise begünstigt durch eine niedrige Vergleichsbasis.

Der Geschäftsbereich Wirbelsäulenimplantate habe einen weiteren Rückgang um 7% nach -9%, -9%, -15% und -7% in den vorangegangenen vier Quartalen verzeichnet. Zimmer verliere weiterhin Marktanteile im Vergleich zu Biomet (0% Wachstum), Stryker (ISIN US8636671013/ WKN 864952) (1%) und Synthes (-3%). Der US-amerikanische Markt für Wirbelsäulenprodukte leide generell unter Preisdruck.

Der Geschäftsbereich Trauma habe ein Plus von 1% verzeichnet und damit am unteren Ende der Ergebnisse der vorangegangenen vier Quartale (1%, 3%, 7% und 6%) gelegen. Zimmer verliere Marktanteile an Stryker (4%) und Synthes (8%), gewinnt aber gegenüber Biomet (-2%). Das Wachstum im Bereich Wiederherstellungschirurgie habe sich mit -1% weiter abgeschwächt (Hüften 1%, Knie -3%, Extremitäten 4%) im Vergleich zu 3%, 3%, 4% und 2% in den vorangegangenen vier Quartalen. Zimmer gewinne Marktanteile im Dentalgeschäft, verliere aber in allen anderen Geschäftsbereichen (Trauma, Wirbelsäule, Wiederherstellungschirurgie).

Prognose für das Umsatzwachstum im GJ 2010 werde auf 2% gesenkt (von 3 bis 5%). Das P/E für 2011 von 11 und das EV/EBITDA von 6 (ein Abschlag von 20% gegenüber Synthes und Stryker) seien vor dem Hintergrund der schwächeren Geschäftsentwicklung gerechtfertigt.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating und das Kursziel von CHF 150 für die Aktie von Synthes. (Analyse vom 29.10.2010) (29.10.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.