Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Patrick Rafaisz, bleibt in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" bei seiner "buy"-Einschätzung für die Aktie von Clariant (ISIN CH0012142631/ WKN 895929).

Die Zahlen zum 3. Quartal 2010 für das operative Geschäft hätten die Erwartungen übertroffen. Mit CHF 1.709 Mio. habe der Umsatz im Rahmen ihrer Schätzung (VontE: CHF 1.715 Mio.), jedoch unterhalb der von Vara Research erstellten Konsensschätzung von CHF 1.764 Mio. gelegen. Das EBIT (ohne Sonderposten) von CHF 182 Mio. habe über dem von den Analysten (VontE: CHF 169 Mio.) und dem vom Konsens (CHF 168 Mio.) erwarteten Wert gelegen.

Der Reingewinn sei größer als angenommen ausgefallen (CHF 109 Mio. gegenüber VontE CHF 39 Mio. und Konsens CHF 37 Mio.), er habe allerdings einen einmaligen Steuergewinn von CHF 45 Mio. enthalten. Die Restrukturierungskosten hätten bei CHF 45 Mio. (VontE CHF 52 Mio.) gelegen. Das Unternehmen habe seine Prognose für das GJ10 erneut angehoben und gehe nunmehr von einem Umsatzwachstum in Lokalwährung im hohen einstelligen Bereich und einer EBIT-Marge (ohne Sonderposten) von >9,0% (bislang: >8,0%) aus.

Das Umsatzwachstum im 3Q10 (+1%, davon +5% Vol., +3% Preis, -7% Devisen) sei dank einer stärkeren Preisentwicklung (VontE: +1,5%, davon +6% Vol., +2% Preis, -6,5% Devisen) größer als erwartet gewesen. Textile Chemicals und Performance Chemicals seien hinter den Erwartungen zurückgeblieben, während alle anderen Geschäftsbereiche die Prognosen übertroffen hätten.

Die Bruttomarge sei mit 27,9% widerstandsfähig gewesen (28,9% im 3Q10 und 25,3% im 3Q09), da Preiserhöhungen im Quartalsvergleich (+1%) höhere Rohmaterialkosten (+2%) ausgelöst hätten. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten seien von CHF 292 im 3Q09 auf CHF 267 im 3Q10 gesunken. Die EBIT-Marge ohne Sonderposten habe bei beeindruckenden 10,6% (1Q10: 10,1%, 2Q10. 11,1%, VontE: 9,8%, Konsens: 9,5%) gelegen. Mit CHF 196 Mio. seien 2/3 der von Vontobel auf CHF 300 Mio. geschätzten Restrukturierungkosten für das GJ10E bereits gebucht worden.

Der operative Cashflow von CHF 173 Mio. habe sich von den CHF 33 Mio. im 2Q10 erholt, als die Zunahme des Nettoumlaufvermögens aufgrund des Wachstums den Barbestand aufgesogen habe. Die Liquidität bleibe komfortabel mit einer annähernden Barmittelposition von CHF 1,3 Mrd. Der Verschuldungsgrad habe ebenfalls auf 16% abgenommen.

Die Zahlen zum 3Q10 seien stark gewesen, die Restrukturierung laufe wie geplant und die vorgenommenen Kosteneinsparungen würden sich immer stärker auszahlen. Die letzte Restrukturierung sei auf gutem Weg und dürfte Ende 2010 abgeschlossen werden. Die Clariant-Aktie biete Anlegern daher weiterhin eine vielversprechende Turnaround-Story, die durch Spekulationen über mittelfristige Übernahmen noch an Attraktivität gewinne. Das solide Betriebsergebnis im 3Q sollte schwerer wiegen als die eher konservative Erhöhung des Ausblicks.

Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Schätzungen nur leicht anpassen und bestätigen ihr "buy"-Rating für die Clariant-Aktie bei einem Kursziel von CHF 20. (Analyse vom 03.11.2010) (03.11.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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