Hamburg (aktiencheck.de AG) - Frank Laser, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von Vossloh (ISIN DE0007667107/ WKN 766710) weiterhin mit "kaufen" ein.

Vossloh habe heute starke Q3/2010-Zahlen vorgelegt. Die Guidance für das Gesamtjahr erscheine zu konservativ.

Der Umsatz in Q3/2010 sei aufgrund der starken operativen Performance bei den Schienenbefestigungssystemen (+57%; besonders hohe Abrufe aus China) um ca. 30% auf EUR 329 Mio. gestiegen. Das Weichensegment habe infolge der steigenden Nachfrage in den USA und der Umsetzung von Aufträgen in Europa (Türkei, Italien und Schweden) ein Wachstum von 8% verzeichnet. Zudem habe Vosslohs akquiriertes Servicegeschäft etwa EUR 67 Mio. zum Umsatz des Unternehmens beigetragen.

Das organische Wachstum betrage 21%. Vosslohs Lokomotivgeschäft leide weiterhin unter der schleppenden Nachfrage nach Diesellokomotiven. Demzufolge sei der Umsatz in Q3 im Lokomotivgeschäft um ca. 6% auf EUR 224 Mio. gesunken. Dies sei auf niedrigere Verkäufe bei Vosslohs Diesellokomotiven-Werk in Valencia (Umsatz: -11,6%) zurückzuführen. Das Werk in Kiel habe dennoch seit sieben Quartalen erstmalig einen deutlichen Turnaround verzeichnet. Der Umsatz sei hier um fast 28% yoy gestiegen, wenngleich das Niveau weiterhin niedrig sei.

Die Profitabilität habe sich jedoch wegen eines deutlich besseren Produktmixes sowohl auf Jahres als auch auf Quartalsbasis erneut erhöht (hauptsächlich getrieben durch das Segment Infrastruktur). Somit sei das EBIT um 74% auf EUR 42,2 Mio. gestiegen und die Margen lägen mit 12,8% auf Rekordniveau.

Vossloh habe die Guidance vor dem Hintergrund eines weiteren starken Quartals und trotz niedriger Visibilität beim Lokomotivgeschäft bestätigt. Die Guidance sehe die Generierung von etwa EUR 1,35 Mrd. Umsatz und ein EBIT von mehr als EUR 150 Mio. vor. Dies würde jedoch ein Rückgang des EBIT von bis zu 30% in Q4/2010 verbunden mit einem Umsatzanstieg von 5% implizieren. Selbst unter Annahme von anhaltend verhaltener Nachfrage bei Lokomotiven und weniger Abrufen bei Schienenbefestigungssystemen erscheine die Guidance für das Gesamtjahr 2010 zu konservativ.

Das Warburg Research-Modell werde infolge der höher als erwarteten Profitabilität erhöht. Trotz eines 25% Anstiegs des Aktienkurses habe Vossloh immer noch mehr als 20% Kurspotenzial zum neuen Kursziel von EUR 105. Mit einer hohen Visibilität (Auftragsbestand: EUR 1,1 Mrd.) und einem soliden Wachstumspotenzial im Kerngeschäft Infrastruktur bleibe Vossloh ein interessantes und defensives Unternehmen für Investoren.

Die Kaufempfehlung der Analysten von Warburg Research für die Vossloh-Aktie wird bestätigt. Das Kursziel werde von 100 EUR auf 105 EUR erhöht. (Analyse vom 27.10.2010) (27.10.2010/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.