Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Warburg Research, Malte Schaumann, stuft die Kontron-Aktie (ISIN DE0006053952/ WKN 605395) weiterhin mit "kaufen" ein.

Kontron habe gute Q3-Zahlen vorgelegt. Kontrons Umsatz- und EBIT-Zahlen würden leicht über den Schätzungen liegen. Das Nettoergebnis sei ebenfalls besser ausgefallen, da zuvor mit einem höheren Steuersatz gerechnet worden sei. Es entspreche jedoch den Konsenserwartungen. Auf yoy Vergleichsbasis seien die Erlöse in Q3 negativ durch den Exit des niedrigmargigen EMS-Geschäfts beeinflusst. Dies werde jedoch durch die Konsolidierung der akquirierten AP Laps und Ubitronix und Wechselkursgewinnen in USD mehr als kompensiert. Die organische yoy Wachstumsrate habe in Q3 bei 14% gelegen.

Der Auftragseingang in Höhe von EUR 204 Mio. in Q3 habe das vorherige Rekordauftragsniveau aus Q2 (EUR 168 Mio.) deutlich übertroffen. Dies führe zu einem beeindruckenden yoy Wachstum der Auftragseingänge von fast 75%, was die gesunde Nachfrageentwicklung in Kontrons Kerngeschäft deutlich widerspiegele. Kontrons Management habe die Erwartung einer ebenfalls gesunden Nachfrage in Q4/2010 bestätigt.

Die in Q2 berichteten Design Wins in Höhe von EUR 62 Mio. hätten negativ überrascht. Kontron habe jedoch bereits in Q3 Design Wins in Höhe von EUR 92 Mio. gewinnen und die Anzahl von Design Wins auf 131 erhöhen können (im Vgl. zu 118 in Q2). Das Management erwarte zukünftig aufgrund eines veränderten Vergabeverhaltens eine erhöhte Volatilität der Design Wins auf Quartalsbasis. Die Design Wins in Q4 dürften auf dem Niveau des letzten Jahres von ca. EUR 75 liegen.

Der hohe Auftragseingang habe zu einem starken Anstieg des Auftragsbestands auf EUR 468 Mio. zum Ende von Q3 geführt. Dies repräsentiere einen Anstieg von mehr als 50% im Vergleich zum Anfang des Jahres 2010. Das Management habe bestätigt, dass der größte Teil des Auftragsbestandes zur Lieferung in den nächsten zwölf Monaten vorgesehen sei. Ein deutlicher Rückgang des Auftragsbestandes bis zum Ende von 2010 sollte infolge der guten Auftragslage in Q4 nicht erwartet werden. Da sich die Reichweite des Auftragsbestands typischerweise auf acht bis neun Monaten belaufe, bestätige dies die Erwartung eines Top Line Wachstums von mehr als 10% (einschließlich der vollständigen Konsolidierung von AP Labs und Ubitronix).

Während der Telefonkonferenz habe das Management das Ziel einer EBIT-Marge von fast 10% in 2011 herausgestellt (in Abhängigkeit von Wechselkursen, Umsatzmix). Dies untermauere die Annahmen der Analysten. Die vielversprechende Auftragssituation könnte zu einem noch stärkeren Anstieg der Erlöse in 2011 führen, was Margen von mehr als 10% implizieren würde. Die Anpassung der Ergebnisschätzungen 2010 resultiere aus leicht höher als antizipierten Restrukturierungskosten in H2 (laut Kontron EUR 4 Mio. in Q4).

Die Analysten von Warburg Research bestätigen die Kaufempfehlung für die Kontron-Aktie und das Kursziel von EUR 9,50. Das EV/EBIT von 7,2 in 2011 liege weiterhin deutlich unter dem historischen Durchschnitt des 1-Jahr-Forward-Multiplikators von 12x (Tiefstand lag bei 9,4x). (Analyse vom 27.10.2010) (27.10.2010/ac/a/t)

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