Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die PUMA-Aktie (ISIN DE0006969603/ WKN 696960) weiterhin mit dem Rating "halten" ein.

Die im Umfeld des Investorentags publizierten Q3-Zahlen würden für die Analysten ein gemischtes Bild zeigen. Die Umsatzzuwächse (16,5%) seien vor allem währungsbedingt. Adjustiert ergebe sich ein Plus von 6,5%. Konsolidierungseffekte von Cobra Golf würden sich durch Schließungen im eigenen Einzelhandel fast ausgleichen.

Die Rohertragsmarge habe wie erwartet durch Rohstoff- und Lohnsteigerungen weiter unter Druck (Q3: 50,0% nach 51,5% in Q3 2009) gestanden. Die alte Jahresguidance (Rohertragsmarge stabil) sei damit nicht mehr erreichbar. Die Analysten würden aktuell von einem leichten Rückgang in 2010 auf 50,8% (2009: 51,3%) ausgehen. Die Unregelmäßigkeiten in Griechenland würden das 2010er Ergebnis im 4. Quartal um 30 Mio. EUR belasten. Die Analysten hätten die sonstigen betrieblichen Aufwendungen entsprechend erhöht. Der 2009er Abschluss solle um 100 Mio. EUR nach unten korrigiert werden. Nach Vorlage des restateten Abschlusses würden die Analysten ihre historischen Zahlen entsprechend anpassen.

Die Strategie 2015 "Back on the attack" solle zu einem Umschalten von PUMA aus der Defensive in die Offensive führen, um das angestrebte Umsatzziel (4 Mrd. EUR) nicht aus dem Auge zu verlieren. Die wichtigsten Take aways seien folgende: PUMA solle eine begehrenswerte Marke sein. 90% des Wachstums sollten aus der Marke PUMA kommen. Die Emerging Markets sollten der Wachstumstreiber sein. Das erwartete Wachstum sei aus heutiger Sicht sicherlich nicht visibel und bedürfe einiger Anstrengungen.

Die Strategie werde auf der einen Seite sicherlich zunächst zu Margeneinbußen führen. Auf der anderen Seite bleibe für die Analysten unverändert die Übernahmefantasie. Insgesamt gebe es somit keine Veränderung in ihrer Einschätzung.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe raten die PUMA-Aktie nach wie vor zu halten. Das Kursziel sehe man unverändert bei 250 EUR. (Analyse vom 27.10.2010) (27.10.2010/ac/a/d)