Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christoph Gubler, stuft die Aktie von Ypsomed (ISIN CH0019396990/ WKN A0B8VP) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.

Ypsomed dehne sein Angebot für Pen-Nadeln auf Lateinamerika, den Mittleren Osten und Nordafrika über Partnerschaften mit lokalen Verteilern aus und habe bekannt gegeben, man werde die OmniPod Insulin Patch Pumpen in dieser Region ab 2012 verkaufen.

Die Vertriebsvereinbarung mit Innova Technologies von Venezuela betreffe 180 Mio. Einwohner Mexikos, Kolumbiens und Venezuelas. Die Vereinbarung mit Innovative Medical Solutions im Libanon habe eine Reichweite von 75 Mio. Personen im Mittleren Osten. Und der Vertrag mit der algerischen Expensimed richte sich an 33 Mio. Einwohner und ergänze die Marktpräsenz von Ypsomed in Ägypten, Tunesien und Marokko.

Auf Pen-Nadeln würden 25% des Umsatzes von Ypsomed entfallen. Sie seien in den letzten Jahren die beste Geschäftssparte von Ypsomed gewesen, mit einem jährlichen Zuwachs von etwa 20%. Im letzten Jahr sei das Wachstum jedoch eingebrochen. Es sei daher als positiv zu werten, dass neue geografische Wachstumschancen eröffnet würden. Ypsomed werde ab 2012 in diesen drei Regionen die OmniPod Insulin-Patch-Pumpe von Insulet anbieten. Ypsomed habe im Mai 2010 mit Insulet (ISIN US45784P1012/ WKN A0MQX8) einen exklusiven Vertriebsvertrag für die Vermarktung von OmniPod außerhalb der USA abgeschlossen. Nach Erachten der Analysten könnte der Umsatzanteil von OmniPod auf Konzernebene von den heutigen 2% in 4 bis 5 Jahren auf 20% anwachsen.

Gute Nachrichten für Ypsomed: Die geografische Ausweitung sollte den Umsatz von Pen-Nadeln im Jahr 2011 und von OmniPod im Jahr 2012 treiben. Aber Ypsomed sei nach wie vor in einer Turnaround Phase. Ypsomeds P/E von 34 und das EV/EBITDA von 14 für 2011/12 seien im Prinzip weder absolut noch im Vergleich zur Schweizer und internationalen Medizintechnikbranche (rund 13 bis 14 bzw. 7 bis 8) gerechtfertigt. Doch aufgrund der mangelnden Marktliquidität (mehr als 70% der Aktien seien im Besitz des Gründers) sei eine angemessene Bewertung nicht möglich. Das DCF der Analysten ergebe einen Fair Value von CHF 50 pro Aktie. Ihre Prognosen würden unverändert bleiben.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Ypsomed-Aktie mit "hold". Das Kursziel sehe man bei CHF 60. (Analyse vom 22.10.2010) (22.10.2010/ac/a/a)


Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.