Zürich (aktiencheck.de AG) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, stuft die Credit Suisse-Aktie (ISIN CH0012138530/ WKN 876800) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "buy" ein.

Credit Suisse habe für das dritte Quartal 2010 einen enttäuschenden Reingewinn von CHF 609 Mio. bekannt gegeben (Vontobel Research-Erwartungen: CHF 745 Mio.; Konsens: CHF 976 Mio.). Das Ergebnis enthalte Marktwertanpassungen auf Fremdkapital von CHF 395 Mio. im Corporate Center sowie eine zusätzliche neue Marktwertanpassung auf Fremdkapital wegen Währungs-Swaps von CHF 133 Mio. Damit würden die gesamten Marktwertanpassungen auf Fremdkapital CHF 528 Mio. betragen (Vontobel Research-Erwartungen: CHF 300 Mio.; Konsens: CHF 250 Mio.).

Zudem enthalte das Ergebnis im Investment Banking einen Verlust aus Wertberichtigungen auf Verbindlichkeiten von CHF 172 Mio. im Zusammenhang mit strukturierten Notes. Das Ergebnis habe von einem geringeren effektiven Steuersatz von 15,5% profitiert (Vontobel Research-Erwartungen und Konsens: 28%).

Die Sparten Fixed Income Trading, Advisory und Underwriting im Investment Banking-Segment hätten ertragsmäßig die Analysten- und die Konsenserwartungen erfüllt, das Equity Trading-Geschäft habe mit einem Ertrag von CHF 1 Mrd. (Vontobel Research- und Konsensprognose: CHF 1,4 Mrd.) aber die Erwartungen verfehlt. Gemäß Credit Suisse sei der Rückgang im Aktienhandel auf eine rückläufige Entwicklung in der Branche und saisonal negative Effekte zurückzuführen. Dies sei jedoch von den jüngst veröffentlichten Ergebnissen großer US-Banken nicht bestätigt worden.

In der Vermögensverwaltung habe Credit Suisse einen Nettoneugeldzufluss von CHF 12,4 Mrd. verzeichnet und damit die Analysten- und die Konsenserwartungen (CHF 10 Mrd.) überflügelt. Doch die Bruttomarge in dieser Sparte sei im zweiten Quartal 2010 von 120 auf 118 Bp gefallen, was von der noch weiter abflauenden Handelsaktivität von Kunden und von der anhaltend tiefen Rendite zeuge.

Der Buchwert je Aktie (BVPS) sei im zweiten Quartal 2010 von CHF 30,0 auf CHF 28,8 gesunken. Dies sei auf negative Effekte aus akkumulierten Transaktionsbereinigungen zurückzuführen gewesen.

Obwohl das Ergebnis ein paar außerordentliche Verlustpositionen enthalte, sei es insgesamt enttäuschend mit schwachen Erträgen im Investment Banking, einer unter den Erwartungen liegenden Bruttomarge im Bereich Wealth Management und einem rückläufigen Buchwert. Die Analysten würden ihr Rating und ihr Kursziel nach unten anpassen.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Credit Suisse-Aktie mit "buy". (Analyse vom 21.10.2010) (21.10.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.