Zürich (aktiencheck.de AG) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Swisslog (ISIN CH0012324627/ WKN 870634) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold".

Die Swisslog habe gestern im Migros-Verteilungszentrum in Gossau ihren Investorentag abgehalten. Als Generalunternehmer habe die Swisslog ein automatisches Warenhaus- und Vertriebszentrum entwickelt und eingeführt, um Früchte und Gemüse für die Migros in der Ostschweiz zu verarbeiten.

Zusätzlich zum Besuch im Warenhaus habe die Swisslog auch allgemeine Informationen über den Bereich Warehouse and Distribution Solutions (WDS) sowie ein Update zur Prognose für das GJ10 (unverändert) gegeben.

In der WDS-Sparte rechne man für das GJ10 mit Auftragseingängen und Umsätzen auf dem Niveau des GJ09 (VontE: +1% bzw. -2%) und einer leichten Steigerung der EBIT-Marge aufgrund verbesserter Projektumsetzung (VontE: +40 Bp. auf 4,1%). Für Europa werde nur eine leichte Erholung erwartet, denn neue Projekte, wie in erster Linie Aufrüstungsprojekte und Kunden-Support, seien noch nicht richtig angelaufen. Zudem sei eine anhaltende Konsolidierung der Branche zu beobachten (Dematic/HK, Kardex/MLOG, System Logistics/Diamond Phoenix). Swisslog wolle Allianzen mit ausgewählten Partnern schließen, um Zugang zu wettbewerbsfähigen Produkten zu erlangen, von vorhandener Innovation zu profitieren und die Produkteinführungszeit zu verkürzen.

Swisslog habe ihre Prognose für das GJ10 mit einem um etwa 5% (VontE: 4%) tieferen Nettoumsatz und einem EBIT-Rückgang von ca. 30% bestätigt (VontE: 31%). Das Unternehmen sei der Auffassung, dass das derzeitige Auftragsbuch, die Lösung operativer Probleme bei HCS Europe und erste Anzeichen für eine Markterholung in Nordamerika und Asien zu besseren Ergebnissen im 2H10 führen würden (Umsätze 1H -9% in CHF bzw. -8% in Lokalwährungen).

Es würden stabile Märkte und keine weiteren Rückschläge erwartet. CEO Brunschwiler habe jedoch klargemacht, dass der Hauptmarkt Europa (ca. 60% des Umsatzes) auch 2011 eine Herausforderung bleiben werde. Und Wachstum dürfte nur in Nordamerika und Asien zu erwarten sein. Die Analysten würden deshalb keinen Anlass sehen, ihre Schätzungen für das GJ11 anzupassen (GJ11E Umsatz +4,5%).

Aufgrund der spätzyklischen Natur des Geschäfts von Swisslog erwarten die Analysten von Vontobel Research keine positiven Auslöser in der nahen Zukunft und bestätigen ihr "hold"-Rating und das Kursziel von CHF 0,9 pro Swisslog-Aktie. Die solide Bilanz (GJ2009: CHF 0,42 Nettoliquidität je Aktie) dürfte die Aktie gegen unten abstützen. (Analyse vom 20.10.2010) (20.10.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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