Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, stuft die Valiant-Aktie (ISIN CH0014786500/ WKN 157770) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "hold" auf "reduce" zurück.

Auf der Grundlage der neuen Retailbanking-Studie, die heute veröffentlicht werde, würden die Analysten das Kursziel für Valiant von CHF 200 auf CHF 160 senken. Ihr Rating gehe bewertungsbedingt von "hold" auf "reduce" zurück.

Valiant sei nach wie vor die größte börsennotierte Retailbank in Privatbesitz in der Schweiz. Das Ergebnis für das 1H10 sei von den hohen Kosten zur Absicherung gegen steigende Zinsen negativ beeinflusst worden. Die Analysten würden davon ausgehen, dass sich diese auch im 2H10E bemerkbar machen würden (sie würden keine Zinsanhebung vor dem 1Q11E erwarten).

Für 2011E würden die Analysten von einer leichten Erhöhung der Zinsen ausgehen, dann dürften sich die Zinseinnahmen bei Valiant verbessern. Außerdem biete das Privatkundengeschäft weniger Aufwärtspotenzial als bei Peers wie der BCV oder der SGKB, wenn sich die Finanzmärkte deutlich erholen und Kunden wieder aktiver würden.

Vor dem Hintergrund des FINMA-Vorschlags vom 11. Juli 2010 zu neuen Kapitalanforderungen für kleinere Schweizer Banken würden die Analysten nicht glauben, dass Valiant seine Übernahmeaktivitäten in den nächsten zwölf bis 24 Monaten fortsetzen werde. Daher würden sie für die Zukunft von einem deutlich niedrigeren Wachstum ausgehen. Valiant dürfte auch keine so attraktive Dividendenrendite wie seine Peers (vor allem die BCV) zahlen, in Augen der Analysten ein relativer Nachteil.

Die Analysten hätten ihre Wachstumsprognosen für 2011/12 aufgrund der erwarteten Verlangsamung der Übernahmeaktivität nach unten korrigieren müssen.

Da von Druck auf die Zinsmargen, weniger Aufwärtspotenzial beim Privatkundengeschäft und von einer relativ niedrigen Dividendenrendite auszugehen sei, senken die Analysten von Vontobel Research ihr Kursziel für die Valiant-Aktie von CHF 200 auf CHF 160 und setzen das Rating von "hold" auf "reduce" herab. (Analyse vom 19.10.2010) (19.10.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.