Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, stuft die Aktie von LVMH (ISIN FR0000121014/ WKN 853292) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.

Das Umsatzwachstum nach 9M10 von +19% (organisch +14%) entspreche dem Trend, der bereits im 1H10 habe beobachtet werden können. Die Umsätze in Asien ex Japan seien in Lokalwährung um +20% (1H +20%) gestiegen, während Japan -6% erreicht habe. In den USA sei eine leichte Wachstumsverlangsamung auf +15% (9M, 1H +18%, 3Q +10%) erfolgt, was hauptsächlich auf die Division Wines & Spirits zurückzuführen sei (aufgrund von Lagerabbau). Andererseits habe Europa angetrieben durch eine starke Nachfrage in der Touristik eine Wachstumsbeschleunigung verzeichnen können (9M +13%, 1H +11%).

Die Sparte Wines & Spirits (organisches Wachstum in den ersten neun Monaten: +22%, mit Champagner/Weine: +28%, Cognac/Spirituosen: +17%) habe in Europa ein starkes Wachstum von +20%, insbesondere mit Champagnerprodukten erzielt. Auch die Sparte Fashion & Leather Goods (erste neun Monate: +14%, 3. Quartal: +15%) habe in Europa deutlich zulegen können (org. W. +21%), während sie ihr Wachstum in Asien fortgesetzt habe (+19%). Produktionskapazität sei ein wichtiges Thema für Louis Vuitton und sein neues Werk (das zwölfte des Unternehmens, Kapazität +20%) in Südfrankreich gehe 2011 in Betrieb.

Die Sparte Watches & Jewelry (erste neun Monate: +22%, 3. Quartal: +18%) habe einen geringen Rückgang zu verzeichnen gehabt, habe aber ihr Wachstum in China beschleunigt. Damit habe sie ihr höchstes Wachstum in Asien mit +41% (9M) erzielt, gefolgt von den USA (+24%) und Europa mit +16%. Selbst in Japan habe die Sparte zulegen können (+7%). Sie halte das Bestandsniveau im Einzelhandel für optimiert und erwarte keine weiteren Lageraufbaueffekte.

Die positive Überraschung sei die Sparte Selective Retailing (erste neun Monate +14%, 3. Quartal +15%) gewesen, die in Asien (+28%) von gestiegenen Passagierzahlen profitiert und ihren Umsatz in den USA um +13% und Europa um +6% gesteigert habe.

Die Umsatzzahlen für das 3Q10 würden denselben Trend wie im 1H10 (organisch +14) trotz einer leicht höheren Vergleichsbasis zeigen (1H09 -7%, 3Q09 -3%). LVMH sei optimistisch, aber auch leicht vorsichtig aufgrund der aktuellen Währungsschwankungen. Andererseits dürfte das 4Q10 eine noch höhere Vergleichsbasis bereithalten (org. 4Q09 +3% mit Asien +19% und USA +3%). Die Analysten würden deshalb eine Verlangsamung erwarten und an ihrer Prognose eines organischen Umsatzwachstums von +12% für das GJ10 festhalten.

Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Schätzungen nur geringfügig anpassen und belassen ihre "hold"-Empfehlung für die LVMH-Aktie aufgrund des historischen Aufschlags gegenüber den Mitbewerbern. Das Kursziel werde von EUR 110 auf EUR 120 erhöht. (Analyse vom 15.10.2010) (15.10.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.