Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Demag Cranes (ISIN DE000DCAG010/ WKN DCAG01) von "halten" auf "verkaufen" herab.

In den letzten Tagen seien neue Spekulationen über eine Übernahme von Demag Cranes durch Wettbewerber aufgekommen. Nach einem Zeitungsartikel sei der finnische Kranhersteller Konecranes (ISIN FI0009005870/ WKN 899827) an einer Übernahme von Demag Cranes interessiert. Die Spekulationen seien so alt wie die Aussagen des Managements von Konecranes, durch Akquisitionen zu wachsen. Auch der Name Terex (ISIN US8807791038/ WKN 884072) (USA) sei in diesem Zusammenhang zuletzt aufgetaucht.

Für eine Übernahme von Demag Cranes spreche nach Erachten der Analysten, dass Konecranes in der Lage sei, größere Akquisitionen zu stemmen. Ende 2009 hätten die Finnen eine EK-Quote von 38% sowie eine Net-Cash-Position von etwa 70 Mio. EUR aufgewiesen. Nach Aussagen der Gesellschaft stünden mehrere hundert Mio. Euro zur Verfügung.

Konecranes plane, vor allem das Hafensegment zu stärken. Hier sei Demag Cranes zumindest bei den Hafenmobilkranen und den Automated Guided Vehicles (AGV) führend.

Konecranes wolle eine führende Rolle bei der Konsolidierung in dem zersplitterten Markt übernehmen. Vor der Krise habe der Marktanteil der Finnen bei etwa 15% gelegen. In 2008 sei als Ziel 30% ausgegeben worden.

Demag Cranes habe mit Cevian Capital nur einen größeren Anteilseigner. Dieser sei erst im Mai eingestiegen. Damals habe der Preis irgendwo zwischen 23 EUR und 25 EUR gelegen. Cevian Capital könnte sein Investment schnell versilbern. Gegen eine Übernahme spreche, dass sich das Produktportfolio der beiden Gesellschaften in vielen Punkten überschneide. Den höchsten Umsatzanteil bei Demag Cranes habe der Bereich Industriekrane (50%). Auch Konecranes sei in diesem Segment aktiv. Zusammen hätten beide Gesellschaft einen Marktanteil von etwa 25%, wobei Konecranes etwas stärker sein könnte. Zusätzliches Knowhow würden die Finnen hier nicht brauchen. Lediglich die Hafenmobilkrane (Marktanteil Demag Cranes: 40% bis 50%) und die AGVs könnten wirklich interessant für Konecranes sein.

Beide Gesellschaften seien stark in den Industrienationen. In der interessanten Region Asien würden beide nur etwa 15% ihrer Umsätze generieren (Demag Cranes 09/2010 ca. 120 Mio. EUR; Konecranes 2010: 230 Mio. EUR).

Ein Peer-Group-Vergleich würde ein Kursziel von etwa 33 EUR zulassen. Allerdings bestehe diese Peer-Group im Wesentlichen aus ausländischen Closest Comparables, die nach Erachten der Analysten im Industriesektor mit Aufschlägen zu deutschen Titel gehandelt würden, weshalb sie in der Vergangenheit immer mit einem Discount von 10% auf diesen Wert gerechnet hätten. Mit dem Kurssprung würden die Analysten derzeit mehr Downside- als Upsidepotenzial sehen.

Der aktuelle Kurs notiere um 20% über dem durchschnittlichen Kurs der letzten drei Monate, ein Aufschlag, der auch für einen strategischen Investor in dieser Branche die obere Grenze darstellen sollte. Sollte es nicht zu einer Übernahme kommen, könne der Kurs auch wieder schnell unter die 30 EUR sinken. Deshalb würden die Analysten auf dem aktuellen Niveau zu Gewinnmitnahmen raten.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Demag Cranes-Aktie von "halten" auf "verkaufen" herunter. Das Kursziel werde von 28 EUR auf 30 EUR erhöht. (Analyse vom 08.10.2010) (08.10.2010/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.