Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Charles Vögele (ISIN CH0006937772/ WKN 920919) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.

Migros habe bekannt gegeben, dass sie ihren Anteil an Charles Vögele von 15,1% im Januar 2010 auf 20,1% erhöht habe. Der größte Einzelhändler der Schweiz habe erneut bekräftigt, dass man dies als Finanzinvestition betrachte. Migros investiere seit Februar 2008 (3,2%) in Charles Vögele und habe ihre Beteiligung kontinuierlich aufgestockt (durchschnittlicher Preis E: CHF 50 pro Aktie). Charles Vögele rechne damit, noch 2010 schwarze Zahlen zu schreiben (Reingewinn H1: CHF -7 Mio., Vontobel Research 10E: CHF 12 Mio.).

Charles Vögele sei in der Schweiz die Nr. 3 unter den Textileinzelhändlern (nach Hennes & Mauritz (ISIN SE0000106270/ WKN 872318) und C&A), Migros (die Nr. 1 im Gesamteinzelhandel) belege Platz 5. Gleichzeitig habe Charles Vögele aber mit 168 Läden das größte Einzelhandelsnetz in der Schweiz (Hennes & Mauritz: 75 Läden, C&A: 96). 33% des Gruppenumsatzes, aber fast 100% des Gruppen-EBITDA würden auf die Schweiz entfallen (Marge 09: 16,4%).

Die Analysten würden glauben, dass es Möglichkeiten für eine Zusammenarbeit zwischen Charles Vögele und Migros gebe (z.B. im Einkauf) und würden daher die Beteiligung nicht als reine Finanzinvestition sehen. Klar sei ihnen außerdem, dass Migros eine Übernahme durch einen Dritten nicht gerne sehen würde, so dass die Aufstockung der Beteiligung auch als defensiver Schritt betrachtet werden könne. Die Analysten würden jedoch nicht mit einem feindlichen Übernahmeangebot durch Migros rechnen (das bei einer Beteiligung von mehr als 33% notwendig würde). Neben Migros (20%) gebe es zwei weitere Großaktionäre: Bestinver (Spanien) mit 10,3% und Classic Global mit 9,3%.

Die Tatsache, dass Migros ihre Beteiligung sukzessive erhöhe, sorge für Übernahmegerüchte, aber die Analysten würden glauben, dass das Unternehmen zum jetzigen Zeitpunkt nicht an einer feindlichen Übernahme interessiert sei. Charles Vögele befinde sich mit dem neuen Management gerade in der Roll-out-Phase seiner neuen Strategie, die den Schwerpunkt auf die Modekompetenz setze (acht Kollektionen statt vier, Damenunterwäsche seit September, neues Ladenkonzept, die Cruz-Schwestern als Markentestimonials), und der Turnaround habe gerade erst begonnen. Bei einem P/B von 0,8 sei die Aktie attraktiv bewertet, aber der Turnaround brauche Zeit. Erste positive Zeichen dürften 2011 sichtbar werden.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Charles Vögele-Aktie mit "hold". Das Kursziel werde bei CHF 50 gesehen. (Analyse vom 07.10.2010) (07.10.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.