Amsterdam (aktiencheck.de AG) - Marco Gulpers und Gerard Rijk, Analysten der ING, stufen die Aktie von Unilever (ISIN NL0000009355/ WKN A0JMZB) unverändert mit "hold" ein.

Die EBIT-Marge dürfte im dritten Quartal im besten Fall konstant geblieben sein, wobei die organischen Wachstumsraten dem Niveau des Vorquartals vermutlich ähneln würden. Da die Margen im zweiten Quartal enttäuscht hätten, werde der Fokus des Marktes nun auf dem Verhältnis von Kostendruck, Kosteneinsparungen und den A&P-Reinvestitionen liegen. Eine weitergehende Margenstagnation dürfte wohl kaum dazu beitragen, dass Investoren wieder positiver gestimmt würden.

Darüber hinaus werde damit gerechnet, dass die Dividendenausschüttungsquote von 58% in 2009 auf den Peer Group-Durchschnitt von rund 50% sinken könnte.

Alberto Culver (ISIN US0130781000/ WKN A0LETA) bringe Unilever vor allem in Großbritannien und den USA Größenvorteile. Die zunächst anfallenden Restrukturierungsbelastungen könnten jedoch doppelt so hoch ausfallen wie die erzielbaren Synergien. Die Herausforderung bestehe nun darin, dass Umsatzwachstum zu erhöhen.

Die Schätzungen zum Gewinn je Aktie seien für 2010 und 2011 von 1,58 auf 1,56 EUR sowie von 1,72 auf 1,67 EUR nach unten korrigiert worden.

Das Kursziel werde von 24,00 auf 23,50 EUR zurückgesetzt. Angesichts kurzfristig fehlender Treiber erscheine die Bewertung des Titels angemessen.

Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der ING die Aktie von Unilever weiterhin zu halten. (Analyse vom 06.10.10) (06.10.2010/ac/a/a)


Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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