Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die PATRIZIA Immobilien-Aktie (ISIN DE000PAT1AG3/ WKN PAT1AG) von "halten" auf "kaufen" auf herauf.

Am Dienstag hätten die Analysten ein Analystengespräch mit Herrn Fischer (CFO) und Frau Miller (Leiterin Investor Relations) gehabt. Folgende Kernaussagen hätten sie aus dem Gespräch mitgenommen:

1) Das Management sei zuversichtlich, mehr Einheiten zu privatisieren als in der ersten Jahreshälfte. Die Analysten würden davon ausgehen, dass das Unternehmen in diesem Jahr 10% mehr Privatisierungen zeigen werde als noch im vergangenen Jahr (657 Einheiten). Auch die Blocktransaktionen würden weiterhin stark bleiben. Neben den fünf bereits im ersten Halbjahr abgeschlossenen Verkäufen sei man zuversichtlich, weitere Verkäufe zeigen zu können. Die Anzahl der Blockverkäufe könnte sogar über den Wert von 2008 liegen (720 Einheiten).

2) Selektive Zukäufe von Immobilien, die man privatisieren könne, seien in den Regionen Berlin, Hamburg und München möglich. Laut Unternehmensangaben sei die Nachfrage in diesen Regionen weiterhin stark. Dies sollte in den kommenden Quartalen (mindestens ein Jahr) weiterhin so bleiben.

3) Durch den starken Abverkauf von Immobilien werde der Schuldenstand weiter sinken. Nachdem die Verschuldung bereits im ersten Halbjahr um beinahe 100 Mio. EUR zurückgegangen sei, sei auch für das zweite Halbjahr mit einer ähnlichen Entwicklung zu rechnen. Bisher hätten die Analysten die Rückführung von Schulden um 100 Mio. EUR für das Gesamtjahr erwartet.

Im Fokus der Gesellschaft stünden weitere Abverkäufe und damit die Erhöhung der Eigenkapitalquote auf mindestens 25%. Auch der Ausbau des Serviceangebotes, vor allem in der Fondsinitiierung, werde vorangetrieben.

Für das zweite Halbjahr gehe das Management von einer Entspannung bei der Bewertung der Zinssicherungsinstrumente aus. Diese sollten nur noch gering belasten. Durch den höheren Abverkauf würden die Analysten ihre Umsatzschätzungen steigern. Gleichzeitig würden sich dadurch aber die Mieteinnahmen und damit ihre EBIT-Schätzungen in den kommenden Jahren (werde durch geringere Zinszahlungen überkompensiert) verringern.

Ihr Kursziel würden die Analysten anhand ihres Peer-Group-Vergleiches und ihres DCF-Modells festlegen. Somit betrage es 3,50 EUR (alt: 3,40 EUR).

Das Anlageurteil der Analysten vom Bankhaus Lampe für die PATRIZIA Immobilien-Aktie lautet "kaufen". (Analyse vom 23.09.2010) (23.09.2010/ac/a/nw)