Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, rät weiterhin die Aktie von Kabel Deutschland (ISIN DE000KD88880/ WKN KD8888) zu verkaufen.

Am 20. September habe Kabel Deutschland seine sechste Kapitalmarktkonferenz gehabt. Aus Sicht der Analysten hätten folgende Punkte im Mittelpunkt gestanden: Zum einen würden die Wachstumstreiber in Zukunft weiterhin die höhere Penetration der eigenen Kunden mit Premium-Digital-TV und Internet/Telefonanschlüsse sein. Zudem räume das Unternehmen Wachstumschancen beim Verkauf ergänzender Dienstleistungen, wie Service-Pakete rund um Internet und Telefonie, ein.

Zum anderen stelle bei der Konkurrenzsituation im Bereich des TV-Angebotes nach wie vor das Satelliten-Angebot die größte Herausforderung dar. Das IPTV der Deutschen Telekom (ISIN DE0005557508/ WKN 555750) spiele bisher nur eine untergeordnete Rolle. Beim High-Speed-Internet habe Kabel Deutschland im ersten Halbjahr weiter Kunden und Marktanteile gewinnen können. Nur die Deutsche Telekom habe noch die Zahl der Abonnenten erhöht. Dass die Telekom in der aktuellen Situation einen Preiskampf beginnen werde, würden die Analysten nicht sehen. Das Unternehmen könnte wegen des hohen Marktanteils bei den Bestandskunden mehr verlieren, als es gewinnen könnte.

Dagegen sei nicht auszuschließen, dass kleinere Anbieter ihre Angebote aggressiver gestalten würden. Dies müsse nicht zwangsläufig nur über den Preis geschehen. Auch über die angebotene Bandbreite des Anschlusses finde der Wettbewerb statt. Die Netze des Unternehmens würden über ausreichend Kapazität verfügen, um auch höherer Nachfrage der Kunden sowie der angebotenen Inhalte (wie weitere HD-Sendern oder Video on Demand) gerüstet zu sein.

Drittens plane das Unternehmen finanziell weiterhin den Abbau der Verschuldung. So sei das Ziel 3,5 (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auf absehbare Zeit zu erreichendes Ziel genannt worden. Dies werde aus Sicht der Analysten die Refinanzierungsmöglichkeiten des Unternehmens gegenüber dem status quo verbessern. Die Zahlung einer Dividende werde in zwei Jahren angepeilt.

Auch wenn das Unternehmen operativ weiterhin Fortschritte mache und nach Erachten der Analysten mit seinen Produkten (Internet, TV und Telefonie) einen Wettbewerbsvorteil besitze, hätten sie Vorbehalte gegenüber der Refinanzierung sowie der Aktionärsstruktur (Hauptaktionär halte 60,4% und könnte kurzfristig weitere Anteile verkaufen). Zudem müsse Kabel Deutschland den PIK Loan (aktuell 710,2 Mio. EUR) refinanzieren, um Dividende zahlen zu können. Aus Sicht der Analysten werde diese Aufgabe nicht einfach zu ermöglichen sein.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Verkaufensempfehlung für die Kabel Deutschland-Aktie. Das Kursziel sehe man nach wie vor bei 21 EUR. (Analyse vom 22.09.2010) (22.09.2010/ac/a/d)