Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Meyer Burger (ISIN CH0027700852/ WKN A0LEKY) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.

Meyer Burger habe Halbjahreszahlen vorgelegt, die sowohl die Analysten- als auch die Konsensprognose deutlich übertreffen würden. So habe der Umsatz um 67% (39% org.) auf CHF 357 Mio. zugelegt, das seien 7% über der Analysten- bzw. 19% über der Konsensprognose. Mit 46,2% sei die Bruttomarge sehr überzeugend gewesen (Vontobel Research-Erwartungen: 40,0%) und ein EBIT von CHF 34,4 Mio. ergeben, d.h. 20% mehr als von den Analysten bzw. 32% mehr als vom Konsens erwartet. Mit unrealisierten Wechselkursverlusten von CHF 16 Mio. (nicht liquiditätswirksam) als Folge zwischenbetrieblicher Kredite habe das Finanzergebnis hingegen eine negative Überraschung dargestellt: Der Reingewinn von CHF 23,6 Mio. habe 19% unter der Analysten-, aber immerhin noch 2% über der Konsensprognose gelegen.

Auch der Auftragseingang habe mit Neuaufträgen in der Höhe von CHF 590 Mio. deutlich (28%) über den Erwartungen der Analysten gelegen (Vontobel Research-Erwartungen: CHF 460 Mio.). Der Auftragsbestand erreiche damit CHF 770 Mio. und liege 9% über ihrer Annahme und, trotz des soliden Umsatzes in H1 10, rund 50% über dem Niveau von Ende 2009. Der Umsatz sei zu 71% in Asien und zu 22% in Europa erwirtschaftet worden.

Der operative Cashflow in Höhe von CHF 84 Mio. sei solide, und die Barbestandserhöung in der Bilanz übersteige bereits nach dem ersten Halbjahr die Analystenerwartungen für das Gesamtjahr. Das Eigenkapital habe Ende Juni CHF 574 Mio. betragen. Die Analystenschätzung für das GJ 10 liege bei CHF 473 Mio. Infolge des hohen Barmittelbestands bezahle Meyer Burger weitere CHF 20 Mio. der Konsortialkreditlinie zurück, womit die Schulden vollständig getilgt würden.

Der Ausblick für das GJ 10 stimme mit einem erwarteten Umsatz von CHF 730 Mio. und einer EBITDA-Marge von 15 bis 17% sehr zuversichtlich, würden beide Werte doch die der Analysten um rund 10% (werde angepasst) überbieten. Wie sich ihre Schätzwerte fürs EBIT und EPS verändern würden, hänge primär von den Abschreibungen auf immaterielle Werte und dem genauen Finanzergebnis ab. Insgesamt blicke das Unternehmen optimistisch in die Zukunft und rechne mit einem soliden und nachhaltigen Wachstum. Dies nicht zuletzt, weil die Finanzierungsprobleme der Solarzellenhersteller behoben scheinen und eine nochmalige Kapazitätsausweitung wahrscheinlich ist, so die Analysten von Vontobel Research.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die Meyer Burger-Aktie und ihr Kursziel von CHF 37. (Analyse vom 15.09.2010) (15.09.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.